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受少子化影响台湾学生总数连续5年减少
近期##%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%##%。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售%@**@。5月11日下午##@%%，记者电话咨询广东多家银行网点#%%，额度均已售罄@##%。而在前一日##%@，地方债柜台发售份额也遭热抢#@%。5月9日#@**%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%%，据多名当地银行经理透露%@*，开售当日#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@%#。
有市场分析人士认为%##，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场上“安全资产”较为稀缺*@@@@。不过@%##*，近期政策导向已经逐渐明朗*#*。近期@%@#，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*#。受访业内人士多认为**#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*%%%，在监管推进下@%，专项债发行也将放量@##%#，未来“资产荒”有望缓解*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#*。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@@，最大发行总额300亿元@*@@。其中@%，第三期期限为3年#@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#%#@，最大发行额150亿元#@#*。
从利率上看*#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%#%*，五年期票面利率为2.5%@@*，低于去年同期水平#%*。不过记者注意到@#%%%，与国有大行定期存款利率相比#%，储蓄国债仍具备一定优势%@%%。记者据银行官网信息梳理#*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#*#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*%@%，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午@*%%%，记者咨询多家国有银行客户经理%#，均表示额度已售罄@%。
“额度基本‘秒空’%#*@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@@，很多客户上次没有抢到额度@@*@#，这次都早早来线下网点排队等发售%*%。网点最早7点就已经有客户来排队了*#。
另一名股份行支行主管告诉记者#%*，该行额度是区域共享的%*%#。当天所在网点的两名客户购买完成后%##，区域额度就基本告罄##。“我去的网点额度应该不多*##@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者%%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债#*%，最终因为额度不够**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*，但也出现“秒光”盛况**@@。
5月9日至11日*@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*###。根据广东省财政厅公告#*%*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*，债券代码：2405278)@#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%@，其中*%@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%@。
从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%*%#*，低于同期限储蓄国债@#*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@%#@。
虽然利率优势并不明显###，但当天柜台发售依然火爆@%#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#，利率更低*%#，但提前咨询者依然较多#%@*。”一名国有行内部人士告诉记者%##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@@##，基本全为个人投资者认购*#%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**。不少机构认为%##*，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*@，市场“安全资产”相对稀缺**@*。
2024年一季度#*#@#，长期国债收益率出现下行####，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@#@%，分别下行27BP、38BP##*%。机构对于资产荒的讨论渐盛#%*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%*@**，政府债券供给高峰或即将来临*#%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*。
根据国盛证券研报*#@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@@@%，发行节奏仍慢于去年同期%@，后续有望加速%%**。
但4月以来#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@%。4月下旬*%，财政部表示@#%##，将根据超长期特别国债项目分配情况##，及时启动超长期特别国债发行工作%@。4月30日@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##*@，保持必要的财政支出强度”*%#。5月10日@@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*@*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*#%%。5月13日%#*@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#*@。
频频表态背后@@@，不少机构判断政府债供给高峰将至@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@**#%，其中新增一般债39亿元@#%#，新增专项债921亿元#@*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@@。
据樊信江预测@@*，5月国债净融资或达7500亿元#@%@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#@#%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%**。“假设供给在5～6月充分释放*%@，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@#@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@*@。据她测算#@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%**%。
不过@*，市场也有声音认为政府债供给增加#@#@#，对目前“资产荒”影响有限#*。一名银行债券交易员认为%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#@*，仍有各路资金抢购**@%，市场需求较大**@@。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@###，大行、非银机构缺资产@@#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@##@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%*@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看@%#，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡#%#@@。