“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:19:14
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近期@@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日#%#，新一批储蓄国债正式开售**##。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点*%%，额度均已售罄#%。而在前一日#*%#，地方债柜台发售份额也遭热抢#*#%。5月9日%#*#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**%，据多名当地银行经理透露@*，开售当日%%#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%#*@。
有市场分析人士认为%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*，市场上“安全资产”较为稀缺%@@。不过####，近期政策导向已经逐渐明朗**。近期*@，有关负责人表示%*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%#@@。受访业内人士多认为%*@#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%#，在监管推进下%%@，专项债发行也将放量%@%%，未来“资产荒”有望缓解@#@%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@*。财政部公告显示*@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#%%，最大发行总额300亿元*##@。其中#@，第三期期限为3年%@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*，最大发行额150亿元%#*。
从利率上看%@@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@%@%，五年期票面利率为2.5%###，低于去年同期水平@*@@#。不过记者注意到@@%*，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理**@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%*%#*，均略低于储蓄国债利率%%#。
市场抢购热情也仍在持续%*。5月11日下午*@%*@，记者咨询多家国有银行客户经理%**，均表示额度已售罄%@*@。
“额度基本‘秒空’#%@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@#@，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售#%#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*##*。
另一名股份行支行主管告诉记者@*，该行额度是区域共享的#@@#。当天所在网点的两名客户购买完成后*%*，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多#@@@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*。”广州一名储户告诉记者#**@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@@，最终因为额度不够***，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##*，但也出现“秒光”盛况#@*@。
5月9日至11日#%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@@。根据广东省财政厅公告@@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*，债券代码：2405278)@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元##@，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看#*%@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%*##，低于同期限储蓄国债*@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%%#。
虽然利率优势并不明显@@，但当天柜台发售依然火爆*@@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天**#@，利率更低*#**，但提前咨询者依然较多#%。”一名国有行内部人士告诉记者#*%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@%%#，基本全为个人投资者认购@@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%@*。不少机构认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%#%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@，市场“安全资产”相对稀缺%#%*#。
2024年一季度#@%##，长期国债收益率出现下行*@*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@%，分别下行27BP、38BP**#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@#*，政府债券供给高峰或即将来临@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#@。
根据国盛证券研报%@**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#%#，发行节奏仍慢于去年同期##，后续有望加速%%#。
但4月以来*#%**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%@@%。4月下旬@#*%，财政部表示@*#，将根据超长期特别国债项目分配情况%%@，及时启动超长期特别国债发行工作#*#。4月30日***，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%%@，保持必要的财政支出强度”%%*#。5月10日@**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@**#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##*@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@*。5月13日%*#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*%。
频频表态背后##@%#，不少机构判断政府债供给高峰将至#**%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@##%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元#@#@，新增专项债921亿元##%@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**。
据樊信江预测#%*#，5月国债净融资或达7500亿元%%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@#@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#。“假设供给在5～6月充分释放@%#，利率债供给规模约为4万亿元#@*%*，同比多增2.2万亿元@%*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*。据她测算%@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#***#。
不过#*，市场也有声音认为政府债供给增加@#%*%，对目前“资产荒”影响有限@@%%%。一名银行债券交易员认为***@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@，仍有各路资金抢购#*，市场需求较大##。因此@#@，即便5月～6月政府债券供给加大#***#，“资产荒”也有可能持续@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@#%，大行、非银机构缺资产%@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%@*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%*，与2016年低点的比较来看%%%@，进一步下行的空间比较有限%**，未来可能还将在当前位置震荡#*##。
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