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近期%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#####。
5月10日至5月19日#*，新一批储蓄国债正式开售#*@。5月11日下午@%%*，记者电话咨询广东多家银行网点#*@@#，额度均已售罄%@@%。而在前一日%*%，地方债柜台发售份额也遭热抢*@@#。5月9日%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*%#%，据多名当地银行经理透露*@，开售当日#*@*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*#%#。
有市场分析人士认为*%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场上“安全资产”较为稀缺@#。不过@#*#，近期政策导向已经逐渐明朗#@*@。近期%*#@，有关负责人表示##@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%*@。受访业内人士多认为#%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##，在监管推进下@#*，专项债发行也将放量@%*#，未来“资产荒”有望缓解*##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@%#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*@。财政部公告显示@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元#*。其中*@%#@，第三期期限为3年##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**#，最大发行额150亿元@*。
从利率上看*@##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@，五年期票面利率为2.5%*#%，低于去年同期水平*%*。不过记者注意到#%#%，与国有大行定期存款利率相比#@，储蓄国债仍具备一定优势%@*。记者据银行官网信息梳理*@#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%**%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%%#，均略低于储蓄国债利率@#。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理*@*%，均表示额度已售罄@#@*%。
“额度基本‘秒空’@%%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者**@*，很多客户上次没有抢到额度@*###，这次都早早来线下网点排队等发售%*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%@#*@。
另一名股份行支行主管告诉记者#*##*，该行额度是区域共享的*#@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后**%#，区域额度就基本告罄%%%#*。“我去的网点额度应该不多*%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#%@*。”广州一名储户告诉记者*%*@%，“本来打算买五年期的储蓄国债#%##，最终因为额度不够##%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#%#@，但也出现“秒光”盛况@**%%。
5月9日至11日*%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@***@，债券代码：2405278)*%*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中@*%@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*@@。
从利率上看@%@##，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#**，低于同期限储蓄国债%*@##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%##%。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆%%#%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@*#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@%，利率更低*#%，但提前咨询者依然较多*@%%#。”一名国有行内部人士告诉记者%#%*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@，基本全为个人投资者认购%*#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%#。不少机构认为*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%*，市场“安全资产”相对稀缺#@%。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行*@#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*@，分别下行27BP、38BP%%。机构对于资产荒的讨论渐盛*#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#@，政府债券供给高峰或即将来临%*@@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#*，发行节奏仍慢于去年同期@*#，后续有望加速###。
但4月以来**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#%%。4月下旬*%#，财政部表示%*，将根据超长期特别国债项目分配情况@%##%，及时启动超长期特别国债发行工作%#*%。4月30日*@*@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#@#@，保持必要的财政支出强度”#***#。5月10日%#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#**@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%##*@。
频频表态背后####%，不少机构判断政府债供给高峰将至#*%**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*%#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元#@##，新增专项债921亿元%*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@##。
据樊信江预测##，5月国债净融资或达7500亿元@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%%@*。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元*##@@，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%*#*。据她测算*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#**。
不过**%%，市场也有声音认为政府债供给增加*@#，对目前“资产荒”影响有限@*%%%。一名银行债券交易员认为#@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@%%@，仍有各路资金抢购@*，市场需求较大**。因此%%**@，即便5月～6月政府债券供给加大%*，“资产荒”也有可能持续%%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足###**，大行、非银机构缺资产#@#*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%##@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@*，与2016年低点的比较来看##%**，进一步下行的空间比较有限**@#%，未来可能还将在当前位置震荡#@。