“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:56:21
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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@。
5月10日至5月19日%@，新一批储蓄国债正式开售@#@%。5月11日下午##，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄##。而在前一日%*，地方债柜台发售份额也遭热抢@@。5月9日*@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%@@，据多名当地银行经理透露@#*@@，开售当日@%#%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@#。
有市场分析人士认为#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场上“安全资产”较为稀缺@*。不过@*%#，近期政策导向已经逐渐明朗@#@*。近期@*%，有关负责人表示#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。受访业内人士多认为@*%@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%%%%，在监管推进下#@@@，专项债发行也将放量%*#*，未来“资产荒”有望缓解#@%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#**@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%%*。财政部公告显示%*##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#%*@，最大发行总额300亿元#*。其中%**#*，第三期期限为3年**@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%*#，最大发行额150亿元@@*@。
从利率上看@%*@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平@*@。不过记者注意到#%#，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势*##*。记者据银行官网信息梳理*@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%%%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%%*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%*#*，五年期定期存款平均利率为2.388%*@，均略低于储蓄国债利率#%。
市场抢购热情也仍在持续%#。5月11日下午*#，记者咨询多家国有银行客户经理%**@@，均表示额度已售罄@#。
“额度基本‘秒空’###@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%**%。”广东一名股份行客户经理告诉记者###，很多客户上次没有抢到额度@%*#，这次都早早来线下网点排队等发售%@%@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@@。
另一名股份行支行主管告诉记者%#，该行额度是区域共享的@%#。当天所在网点的两名客户购买完成后%**，区域额度就基本告罄%@%。“我去的网点额度应该不多@@#**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@@。”广州一名储户告诉记者*%，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够@*%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*#%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%**#，但也出现“秒光”盛况@##@*。
5月9日至11日*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**。根据广东省财政厅公告%*%@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*##，债券代码：2405278)%#@#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@@#，其中@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%#。
从利率上看@#@##，该地方债五年期票面利率为2.20%%%@*@，低于同期限储蓄国债%#@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@。
虽然利率优势并不明显#@，但当天柜台发售依然火爆%**@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天##@%%，利率更低#*@%@，但提前咨询者依然较多@%%@。”一名国有行内部人士告诉记者@@#*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#**%，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@%%#。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺****%。
2024年一季度%%@%，长期国债收益率出现下行*@*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%*%*，分别下行27BP、38BP*%@@。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#%，政府债券供给高峰或即将来临#*@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*%。
根据国盛证券研报%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#%，发行节奏仍慢于去年同期*@%，后续有望加速*%#@。
但4月以来%**%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@%*%。4月下旬@*，财政部表示*%%，将根据超长期特别国债项目分配情况*%**@，及时启动超长期特别国债发行工作@@@*。4月30日##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@#@%，保持必要的财政支出强度”##@。5月10日%@@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*@%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%@。5月13日@@#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*。
频频表态背后%*#，不少机构判断政府债供给高峰将至*@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%@，其中新增一般债39亿元##@@，新增专项债921亿元*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%。
据樊信江预测%@#，5月国债净融资或达7500亿元**%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*@*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@%%。“假设供给在5～6月充分释放**%*，利率债供给规模约为4万亿元@##*#，同比多增2.2万亿元#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*#。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@##。
不过*@，市场也有声音认为政府债供给增加*@%#*，对目前“资产荒”影响有限%**。一名银行债券交易员认为@@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*，仍有各路资金抢购*#@#，市场需求较大*#@#。因此%%**#，即便5月～6月政府债券供给加大%*%%，“资产荒”也有可能持续%*#%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*，大行、非银机构缺资产@%%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@@%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#@，与2016年低点的比较来看@#，进一步下行的空间比较有限%*，未来可能还将在当前位置震荡*@%#。
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