“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:48:04
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近期#@%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*##。
5月10日至5月19日**@@*，新一批储蓄国债正式开售%@**%。5月11日下午@@%%，记者电话咨询广东多家银行网点###@@，额度均已售罄#%#。而在前一日**@#@，地方债柜台发售份额也遭热抢#*%。5月9日@%*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*%，据多名当地银行经理透露#@%%，开售当日#%%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#**。
有市场分析人士认为@%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%%%，市场上“安全资产”较为稀缺#*#@*。不过@#%%@，近期政策导向已经逐渐明朗#%。近期%%@%，有关负责人表示###，今年计划发行的政府债券规模也不�*%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@##%。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@@*@，在监管推进下@%@@*，专项债发行也将放量%%@，未来“资产荒”有望缓解%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%@##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*@*。财政部公告显示@%*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#@，最大发行总额300亿元%*。其中%@，第三期期限为3年#%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%%，最大发行额150亿元%%##。
从利率上看%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**@@%，五年期票面利率为2.5%***，低于去年同期水平*%。不过记者注意到%#%，与国有大行定期存款利率相比@@%#，储蓄国债仍具备一定优势*@@。记者据银行官网信息梳理*@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@%%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%**。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*##，均略低于储蓄国债利率*%@。
市场抢购热情也仍在持续*%*。5月11日下午*%@，记者咨询多家国有银行客户经理#%@*，均表示额度已售罄#*#*。
“额度基本‘秒空’*@%*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*#@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者##@%%，很多客户上次没有抢到额度%@，这次都早早来线下网点排队等发售%*%。网点最早7点就已经有客户来排队了%%*。
另一名股份行支行主管告诉记者#%*#*，该行额度是区域共享的%**%。当天所在网点的两名客户购买完成后###@，区域额度就基本告罄%%%。“我去的网点额度应该不多@@**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*#。”广州一名储户告诉记者%%%，“本来打算买五年期的储蓄国债##，最终因为额度不够##@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@##%，但也出现“秒光”盛况#@%@。
5月9日至11日@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#*%，债券代码：2405278)#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@#，其中#*@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*%。
从利率上看**，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债%@*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%@##。
虽然利率优势并不明显*@，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%，利率更低*#@%，但提前咨询者依然较多%@%#。”一名国有行内部人士告诉记者%%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#，基本全为个人投资者认购#**@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%#。不少机构认为#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#，市场“安全资产”相对稀缺*%@@@。
2024年一季度*@#*，长期国债收益率出现下行#@*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**，分别下行27BP、38BP%@@@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@%，政府债券供给高峰或即将来临*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*#。
根据国盛证券研报##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#@@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期@@#，后续有望加速*#@*。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@%。4月下旬%@#@*，财政部表示#@，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*%%，及时启动超长期特别国债发行工作@@@*。4月30日%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%@@@，保持必要的财政支出强度”*#%#。5月10日*#*%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@@#@。5月13日@%#@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@***。
频频表态背后%*%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@#*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@@%，其中新增一般债39亿元*%*，新增专项债921亿元##%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%##@#。
据樊信江预测**@#%，5月国债净融资或达7500亿元##%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*@%。“假设供给在5～6月充分释放%%，利率债供给规模约为4万亿元@@##，同比多增2.2万亿元*%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@@#@。据她测算%%%#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*@。
不过*%，市场也有声音认为政府债供给增加**，对目前“资产荒”影响有限**##。一名银行债券交易员认为%*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*##，仍有各路资金抢购%##@*，市场需求较大*%。因此#*%@，即便5月～6月政府债券供给加大@#，“资产荒”也有可能持续%@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%，大行、非银机构缺资产@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@*，与2016年低点的比较来看****，进一步下行的空间比较有限@#@，未来可能还将在当前位置震荡*@@#。
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