“五一”假期前*%**#，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了今年一季度业绩报告*%%。在近期以旧换新政策、高温天气来临等外部因素的刺激下@##，三巨头的一季度表现备受外界关注*#%。

　　今年一季度##*%，白电三巨头再次上演“强者恒强”的剧情@%%#。美的、海尔、格力三者的单季营收同比增幅最高达10%@**，归母净利润均实现双位数的同比增长%*###。纵向比较来看*@，美的是继去年二季度以1012亿元营收首破千亿元纪录之后%*%#，单季营收再次突破千亿元**，创下单季度历史新高；格力则取得了自2020年以来最好的一季度业绩%#@。

　　业绩亮眼 一季度内外销备货热情高涨

　　今年一季度@@%%，“冰空洗”三大白电内外销零售、出货端均实现了开门红#*%，且内销表现明显好于出口###。产业在线的数据显示@#@*%，家用空调的内外销均实现了双位数增长#@%%，原材料价格上涨促进了备货节奏的提前；冰箱产销规模创下单季度历史新高%@%%，内销受多省市以旧换新补贴落地的推动*#%@，实现超8%的同比增长@%。

　　内外销备货热情高涨**@@，直接推动了家电三巨头业绩的走高*%。今年一季度@*%，美的单季营收再次突破千亿元*#，实现营业总收入1065亿元#@@%@，海尔营业总收入为690亿元@*@#%，格力营业总收入为366亿元####。从营收规模估算可得@%%，美的营收规模相当于2.9个格力*%，海尔营收规模相当于1.9个格力%*%@%。其中##*，美的营收增幅为10.19%%@，也领先于海尔(6.01%)和格力(2.53%)@#%@。

　　归母净利润方面*@#*#，今年一季度从大到小排列依次为美的、海尔和格力*%%*，美的盈利水平约为海尔、格力的两倍；而海尔归母净利润的增长动能最强@#%，同比增长20.16%@%。从销售毛利率来看%@@@，海尔与格力较为接近#%，约为31%%#%@，美的为26.49%%#。

　　从高速发展的时代走来#*##@，家电三巨头在家电圈的地位基本难以撼动@*%%，但由于发展路径、经营模式的差异#*%#，如今各自的业绩亮点也存在很大差别%##@。

　　一向走多元化路线的美的#%，一季度ToC与ToB业务均实现稳步增长#@##@，ToC智能家居业务实现同比增长11%%%%，ToB端商业及工业解决方案整体实现同比增长9%*%。根据2023年财报%@@，美的B端收入占总营收比例增加到25%@%#@#，已成为增长新引擎*%。海尔坚持数字化转型、品牌高端化布局%#@%#，单季毛利率已连续五个季度实现同比提升*@。格力作为空调龙头企业##*##，一季度空调实现平稳增长*#@，扣非净利润同比增长21.55%*#%%，表现亮眼@*。

　　“豪横”入局 家电行业能否恢复当年增长？

　　当前#%，新一轮以旧换新政策正在抓紧落地*%*@*。今年4月@@，商务部等14个部门联合制定的《推动消费品以旧换新行动方案》公布%*%*%，鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴#%#，多地随后发布家电以旧换新的方案@#@。

　　以旧换新政策能给家电龙头乃至整个行业带来什么影响？回顾上一轮“以旧换新”方案@@，相关补贴政策曾为家电市场注入一针强心剂*#。2008年#*，受金融危机影响%@@，中国家电业规模增速从之前的14%骤降至4.5%@*。为提振消费#**@@，家电下乡、以旧换新等政策相继在2009年6月份出台*%。据统计%%%*，2009年至2011年的家电“以旧换新”政策补贴规模共300亿元%*%@%，拉动消费3420亿元*@#，拉动倍数超10倍#@@*%。

　　政策刚落地时@%，家电市场尚且处在观望期**%%，但随着政策加速落地#@#%@，居民消费拉动逐步体现在企业业绩之上***。根据行业协会的统计@**#@，2010年家电行业的规模增长接近30%%%。美的、格力等公司的营收和净利润增长均在40%以上%#%。股价方面%%#，2009年家用电器板块整体涨幅为153.84%***@#，在当年所有申万一级行业中排在第四位*%#@@。

　　对于新一轮以旧换新政策***%，家电龙头以真金白银踊跃入局#*#，掀起了促销和补贴的热潮*@%@。美的拟投入80亿元大力推动全品牌、全品类产品的以旧换新和设备更新*#@，不仅涉及全屋家电产品%%@，还兼顾ToB端的暖通、电梯、机器人、医疗器械等工程设备的换新@#@@*。格力投入30亿元资金启动对家电产品的以旧换新活动@%@%，单台最高可补贴达1000元**@。

　　企业的乐观预期同样体现在排产数据上%%#%%。产业在线数据显示**%*，今年5月白电合计排产量达到3775万台*%%#%，较去年同期生产实绩增长15.2%@@，延续今年以来较高的增长趋势@%%%，而空调内、外销合计排产同比增长19.4%@@##%。一直以来##*，白电板块股价对家空内销排产数据的反应也较为明显*@。今年前4月#@，家电三巨头都酝酿了一波反弹*@@#，海尔股价涨幅为44%%@%*，美的和格力分别为28%和30%@#。

　　奥维云网董事长文建平表示@@，新一轮以旧换新政策如果各地执行和配合得当#*#@#，初步估计将对今年国内家电市场产生2%-3%的拉动作用##。在新政策的影响下%%@，部分家电消费的节奏提前##*%#，预计今年全年国内家电市场零售额将增至8800亿元左右##。也有行业人士表示@%#@%，新一轮以旧换新虽然不足以复制当年的增速##，但对于支持消费板块中产品力较为突出的公司业绩修复将大有帮助*##。

　　羊城晚报记者 黄婷