“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:23:27
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近期##***，政府债在个人投资者中的热度居高不下**%*%。
5月10日至5月19日*#，新一批储蓄国债正式开售###*。5月11日下午%%，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄*#*@*。而在前一日@#***，地方债柜台发售份额也遭热抢#%。5月9日%@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*@@，据多名当地银行经理透露%*@，开售当日@@%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@。
有市场分析人士认为*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场上“安全资产”较为稀缺@%@。不过***，近期政策导向已经逐渐明朗@@。近期*##%，有关负责人表示*%*%，今年计划发行的政府债券规模也不�#*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。受访业内人士多认为**#*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%@，在监管推进下#%%**，专项债发行也将放量@%@#*，未来“资产荒”有望缓解#%%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%@@。财政部公告显示*#*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@，最大发行总额300亿元@#*。其中%**，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%##，最大发行额150亿元%%*。
从利率上看#*%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*@@，五年期票面利率为2.5%**，低于去年同期水平##。不过记者注意到#@%@，与国有大行定期存款利率相比@%，储蓄国债仍具备一定优势**@#*。记者据银行官网信息梳理*@*%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%%@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*%，均略低于储蓄国债利率@@%。
市场抢购热情也仍在持续***。5月11日下午@*%*，记者咨询多家国有银行客户经理@#，均表示额度已售罄%%%@。
“额度基本‘秒空’@%*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*@%，很多客户上次没有抢到额度%%@，这次都早早来线下网点排队等发售%*@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*#。
另一名股份行支行主管告诉记者#@，该行额度是区域共享的@#*@*。当天所在网点的两名客户购买完成后@###%，区域额度就基本告罄*@%*。“我去的网点额度应该不多@%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#%*@。”广州一名储户告诉记者*#%%，“本来打算买五年期的储蓄国债@@%，最终因为额度不够*#%%*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#@**#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%#%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@#，但也出现“秒光”盛况@@**。
5月9日至11日@*#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%*%*。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@，债券代码：2405278)@#%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@%#，其中@%%%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看#%##，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#%@，低于同期限储蓄国债#@@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%*#%。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆%@*@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@@@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%**，利率更低*#**，但提前咨询者依然较多*@。”一名国有行内部人士告诉记者#*%##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#@#，基本全为个人投资者认购*%@%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%*。不少机构认为@@#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%，市场“安全资产”相对稀缺#%。
2024年一季度@@#@%，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@@%，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临@%*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**%。
根据国盛证券研报%%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#@，发行节奏仍慢于去年同期#*#*@，后续有望加速@#*。
但4月以来%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%*。4月下旬*%，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况@@#%#，及时启动超长期特别国债发行工作*%*@@。4月30日#%%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#@@，保持必要的财政支出强度”#*%。5月10日%#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%**@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*#**。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*#。
频频表态背后##@#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@%#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元###@，其中新增一般债39亿元*#*@，新增专项债921亿元#@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%%。
据樊信江预测**%%，5月国债净融资或达7500亿元#@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*#%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*@*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放*#，利率债供给规模约为4万亿元@##*@，同比多增2.2万亿元#%#*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@*。据她测算%*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元***#。
不过@@#，市场也有声音认为政府债供给增加#%##，对目前“资产荒”影响有限%%%。一名银行债券交易员认为*@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**，仍有各路资金抢购*@%，市场需求较大**@%。因此%#@#，即便5月～6月政府债券供给加大%%%，“资产荒”也有可能持续#@@*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足***%，大行、非银机构缺资产%@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@**%，与2016年低点的比较来看%@@#@，进一步下行的空间比较有限#*#，未来可能还将在当前位置震荡%*#。
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