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历时26天京广铁路完成第一阶段集中检修
近期%@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*%#。
5月10日至5月19日@#%，新一批储蓄国债正式开售**%*%。5月11日下午**%#，记者电话咨询广东多家银行网点*%，额度均已售罄*%%。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢*#。5月9日%#@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%##，据多名当地银行经理透露#@*，开售当日**@#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空##%%。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@*，市场上“安全资产”较为稀缺*@%。不过%@，近期政策导向已经逐渐明朗*%@@#。近期**，有关负责人表示%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***%，在监管推进下##，专项债发行也将放量%%%**，未来“资产荒”有望缓解##@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日###，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@@#。财政部公告显示*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**，最大发行总额300亿元*%#。其中@@%%，第三期期限为3年*##@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@@%%，最大发行额150亿元%#@#*。
从利率上看#@%%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%*%*@，低于去年同期水平@#%@。不过记者注意到@#，与国有大行定期存款利率相比%*#，储蓄国债仍具备一定优势**%@。记者据银行官网信息梳理#%*%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进***，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*###。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#，均略低于储蓄国债利率@%%#*。
市场抢购热情也仍在持续@@**。5月11日下午@#，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%**@@。
“额度基本‘秒空’%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*%，很多客户上次没有抢到额度*@##%，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了@#@%。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*，该行额度是区域共享的@@。当天所在网点的两名客户购买完成后@%%，区域额度就基本告罄%%#。“我去的网点额度应该不多@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者@*，“本来打算买五年期的储蓄国债%@@##，最终因为额度不够**#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@%%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%，但也出现“秒光”盛况%%。
5月9日至11日@%%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@#。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###，债券代码：2405278)#*%@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#@#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中%%#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@*。
从利率上看*%@#@，该地方债五年期票面利率为2.20%%@*@，低于同期限储蓄国债**，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@%@*。
虽然利率优势并不明显*###*，但当天柜台发售依然火爆*#*@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@%，利率更低@%##*，但提前咨询者依然较多%@。”一名国有行内部人士告诉记者*%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购%%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%@。不少机构认为#*@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%##，市场“安全资产”相对稀缺%%@*。
2024年一季度***，长期国债收益率出现下行#%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP*@。机构对于资产荒的讨论渐盛*#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#@*，政府债券供给高峰或即将来临*@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@#@。
根据国盛证券研报#@##*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@#，发行节奏仍慢于去年同期@%@@，后续有望加速@%@。
但4月以来%#%@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*。4月下旬#*，财政部表示*%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@##，及时启动超长期特别国债发行工作*%*@%。4月30日#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**@*，保持必要的财政支出强度”%@#%*。5月10日@#*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#*。5月13日@#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#%@。
频频表态背后#*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@，其中新增一般债39亿元#%，新增专项债921亿元%#@**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@*@。
据樊信江预测@%%#%，5月国债净融资或达7500亿元%@#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元***，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@*@@。“假设供给在5～6月充分释放*@%%，利率债供给规模约为4万亿元@###%，同比多增2.2万亿元@%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@@%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@###。据她测算@@%*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%**。
不过%%，市场也有声音认为政府债供给增加**@#，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为*%#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@%#@，仍有各路资金抢购*@%*#，市场需求较大*@%@。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大@#%%*，“资产荒”也有可能持续@#%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#%#*，大行、非银机构缺资产##**@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@*@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%@，与2016年低点的比较来看@*@%，进一步下行的空间比较有限##，未来可能还将在当前位置震荡@%。