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半年来第七次！美国国务卿布林肯将再赴中东
近期%@#%@，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#。
5月10日至5月19日%%@*，新一批储蓄国债正式开售#%@#。5月11日下午%%%**，记者电话咨询广东多家银行网点##%%，额度均已售罄@%。而在前一日%#@@，地方债柜台发售份额也遭热抢@%。5月9日@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@%，据多名当地银行经理透露@*#，开售当日@@@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#@#*。
有市场分析人士认为##**@，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#，市场上“安全资产”较为稀缺#***。不过%#@@，近期政策导向已经逐渐明朗*@#*%。近期*###，有关负责人表示*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**%。受访业内人士多认为%**#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#%@##，在监管推进下*#*，专项债发行也将放量%%，未来“资产荒”有望缓解##@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*###。财政部公告显示#%%%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元#%@**。其中*@*@，第三期期限为3年#@##*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@，最大发行额150亿元%#@#@。
从利率上看%***，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@*，五年期票面利率为2.5%@**，低于去年同期水平*@*。不过记者注意到%%%@，与国有大行定期存款利率相比#%，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理#@#%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%%@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#@。融360数字科技研究院市场数据监测显示**@%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*，五年期定期存款平均利率为2.388%%*%@@，均略低于储蓄国债利率#*。
市场抢购热情也仍在持续@*#。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理*%#@@，均表示额度已售罄@**#。
“额度基本‘秒空’#*%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@@*%，很多客户上次没有抢到额度@%，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@**%，该行额度是区域共享的@*#*。当天所在网点的两名客户购买完成后*@%@，区域额度就基本告罄#%%#%。“我去的网点额度应该不多@#%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者%%#，“本来打算买五年期的储蓄国债*%@%，最终因为额度不够@%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*%#，但也出现“秒光”盛况*@#。
5月9日至11日**#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##。根据广东省财政厅公告**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)%@*@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@@，其中@%*%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%*%。
从利率上看**#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@#，低于同期限储蓄国债%@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**##。
虽然利率优势并不明显*@#@@，但当天柜台发售依然火爆@#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*####。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#@，利率更低#@#，但提前咨询者依然较多@*%。”一名国有行内部人士告诉记者*%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%**，基本全为个人投资者认购*#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#%。不少机构认为%#%#，受去年国债增发以及地方化债的影响*##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@@##，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度####，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%%，分别下行27BP、38BP#**。机构对于资产荒的讨论渐盛@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%#，政府债券供给高峰或即将来临@%@%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@%。
根据国盛证券研报@#@@*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@*，发行节奏仍慢于去年同期@@%，后续有望加速##。
但4月以来#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*。4月下旬@**#*，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况%#，及时启动超长期特别国债发行工作%@@%*。4月30日@@@%@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日%*#%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%*#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%@#@。5月13日%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。
频频表态背后@*#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#，其中新增一般债39亿元#*#@%，新增专项债921亿元%@@@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%#@#。
据樊信江预测%#@*，5月国债净融资或达7500亿元**@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*@%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@%。“假设供给在5～6月充分释放#%#%#，利率债供给规模约为4万亿元##*@*，同比多增2.2万亿元###@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@**%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##%%#。据她测算**@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@#%#。
不过@*%#*，市场也有声音认为政府债供给增加#*@@@，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为#%**@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*，仍有各路资金抢购@@@@，市场需求较大%%。因此*@，即便5月～6月政府债券供给加大@@*，“资产荒”也有可能持续#*@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%#@@，大行、非银机构缺资产*@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**@@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##%#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#，与2016年低点的比较来看*%@*，进一步下行的空间比较有限@*%，未来可能还将在当前位置震荡#@*@。