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近期**@%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%*。
5月10日至5月19日#*@，新一批储蓄国债正式开售%%%@。5月11日下午%#，记者电话咨询广东多家银行网点@#*，额度均已售罄%**。而在前一日%@*@，地方债柜台发售份额也遭热抢*#@。5月9日@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#*#，据多名当地银行经理透露*@，开售当日**#**，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场上“安全资产”较为稀缺#@*。不过**##，近期政策导向已经逐渐明朗%@%@。近期@%#，有关负责人表示#@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@。受访业内人士多认为*%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%##，在监管推进下#*%#，专项债发行也将放量#%*%*，未来“资产荒”有望缓解@@##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#**。财政部公告显示%@**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元@***#。其中@@%#，第三期期限为3年*%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@%，最大发行额150亿元#*@*%。
从利率上看#%#*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%，五年期票面利率为2.5%@%@@，低于去年同期水平@%**。不过记者注意到@%*%*，与国有大行定期存款利率相比%*#，储蓄国债仍具备一定优势*#%@。记者据银行官网信息梳理#*###，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%*%%#，均略低于储蓄国债利率#**。
市场抢购热情也仍在持续*#*。5月11日下午*%%*@，记者咨询多家国有银行客户经理*@**#，均表示额度已售罄###。
“额度基本‘秒空’#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@*，很多客户上次没有抢到额度#@，这次都早早来线下网点排队等发售**#**。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*@%。
另一名股份行支行主管告诉记者#%%，该行额度是区域共享的%#*%*。当天所在网点的两名客户购买完成后@*#，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多@@##@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*@%@。”广州一名储户告诉记者%*##，“本来打算买五年期的储蓄国债%%*@，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%*#*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时**@#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%##，但也出现“秒光”盛况%@。
5月9日至11日#%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%*。根据广东省财政厅公告@@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@%*，债券代码：2405278)@@##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%#，其中@*@@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##*。
从利率上看*@*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@*，低于同期限储蓄国债@*##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*@%。
虽然利率优势并不明显@*%，但当天柜台发售依然火爆*@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#**，利率更低#%，但提前咨询者依然较多@@。”一名国有行内部人士告诉记者@###%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**@@%，基本全为个人投资者认购#*@*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*%#%。不少机构认为@%@%*，受去年国债增发以及地方化债的影响%%*@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*%，市场“安全资产”相对稀缺##。
2024年一季度#*##，长期国债收益率出现下行%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP##%@@。机构对于资产荒的讨论渐盛#@@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%*#*，政府债券供给高峰或即将来临%**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报##@#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#*，发行节奏仍慢于去年同期%*#@，后续有望加速##%@。
但4月以来@@%#@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%*。4月下旬@#，财政部表示#@*，将根据超长期特别国债项目分配情况#*##%，及时启动超长期特别国债发行工作%#%%@。4月30日*@#@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*#，保持必要的财政支出强度”@*##%。5月10日%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#####，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%。5月13日%*#%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@#。
频频表态背后*%##，不少机构判断政府债供给高峰将至*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@##*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元@##*，新增专项债921亿元%@@##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**%。
据樊信江预测%@#，5月国债净融资或达7500亿元%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##@*#。“假设供给在5～6月充分释放@%，利率债供给规模约为4万亿元%%，同比多增2.2万亿元#@@%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%@*。据她测算%##@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。
不过*@#**，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限@#*。一名银行债券交易员认为@%**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@@@@，仍有各路资金抢购##，市场需求较大%#@。因此#%%#，即便5月～6月政府债券供给加大@%#，“资产荒”也有可能持续@%#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@#*#，大行、非银机构缺资产*#*@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@*%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%%*，与2016年低点的比较来看###，进一步下行的空间比较有限##%，未来可能还将在当前位置震荡#%。