“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:58:18
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近期#@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@@@#。
5月10日至5月19日#%@，新一批储蓄国债正式开售@##*。5月11日下午%*@**，记者电话咨询广东多家银行网点@#*，额度均已售罄%#%**。而在前一日#%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%*%。5月9日#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@%@，据多名当地银行经理透露#**@，开售当日%%%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空***。
有市场分析人士认为**%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#%@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@*，市场上“安全资产”较为稀缺#@。不过#*%%*，近期政策导向已经逐渐明朗*@#@。近期**%，有关负责人表示#@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�###。受访业内人士多认为@*##*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下**，专项债发行也将放量@#%*%，未来“资产荒”有望缓解**%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售***@*。财政部公告显示*%###，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种###，最大发行总额300亿元%*。其中%%%，第三期期限为3年*%#%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#，最大发行额150亿元*%#@%。
从利率上看*@@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#@，五年期票面利率为2.5%%**#，低于去年同期水平*%@%*。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比#@*，储蓄国债仍具备一定优势%*。记者据银行官网信息梳理#%@@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#*@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*%*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%*@%*@，均略低于储蓄国债利率%*。
市场抢购热情也仍在持续%#@。5月11日下午#*，记者咨询多家国有银行客户经理@@@，均表示额度已售罄%%#%*。
“额度基本‘秒空’%***。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度#%%，这次都早早来线下网点排队等发售%#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*@@%。
另一名股份行支行主管告诉记者*#@#，该行额度是区域共享的%@@**。当天所在网点的两名客户购买完成后#@@#，区域额度就基本告罄@*#@。“我去的网点额度应该不多%*@#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##@#%。”广州一名储户告诉记者%%%#%，“本来打算买五年期的储蓄国债**%*#，最终因为额度不够#%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@#，但也出现“秒光”盛况#*%@*。
5月9日至11日#@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@#，债券代码：2405278)*@***。该期债券为5年期记账式固定利率附息债***%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元###@#，其中@%*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@*。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债%##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#**。
虽然利率优势并不明显%##%，但当天柜台发售依然火爆%*%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*%*#，利率更低##%，但提前咨询者依然较多%%。”一名国有行内部人士告诉记者@*@*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%#%，基本全为个人投资者认购*%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#。不少机构认为*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**@，市场“安全资产”相对稀缺@*#。
2024年一季度@%，长期国债收益率出现下行*%%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%***，分别下行27BP、38BP@%#。机构对于资产荒的讨论渐盛%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%**，政府债券供给高峰或即将来临%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%。
根据国盛证券研报%#*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%@#@，发行节奏仍慢于去年同期%##@*，后续有望加速%**%。
但4月以来#%*%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬**%#，财政部表示%*@@*，将根据超长期特别国债项目分配情况%%，及时启动超长期特别国债发行工作%@*。4月30日*@##%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*，保持必要的财政支出强度”###@%。5月10日@#*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#%@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@%。5月13日#*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@#%#。
频频表态背后#@###，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@#@，其中新增一般债39亿元##%%%，新增专项债921亿元@*%@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*###。
据樊信江预测#@%%@，5月国债净融资或达7500亿元#*%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@@%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@@*%。“假设供给在5～6月充分释放#%%*，利率债供给规模约为4万亿元@%*@，同比多增2.2万亿元*#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%@。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@**。
不过%@@@%，市场也有声音认为政府债供给增加#**，对目前“资产荒”影响有限@*#@。一名银行债券交易员认为*@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*#*，仍有各路资金抢购*#*，市场需求较大@%。因此**%%*，即便5月～6月政府债券供给加大@#%*，“资产荒”也有可能持续%@#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#，大行、非银机构缺资产%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@%#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@，与2016年低点的比较来看%@#，进一步下行的空间比较有限@#@，未来可能还将在当前位置震荡##***。
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