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近期***#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@*。
5月10日至5月19日@%#，新一批储蓄国债正式开售@%*。5月11日下午@***，记者电话咨询广东多家银行网点%#*%，额度均已售罄@@。而在前一日#*#@，地方债柜台发售份额也遭热抢%%##%。5月9日***#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%##@，据多名当地银行经理透露*%#*，开售当日%%*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%**#。
有市场分析人士认为#%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@，市场上“安全资产”较为稀缺@@%%*。不过*@@%，近期政策导向已经逐渐明朗%%。近期%#@*，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不�#*#@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%%。受访业内人士多认为@%#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*%*，在监管推进下@*#@，专项债发行也将放量%*，未来“资产荒”有望缓解*##。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#%@。财政部公告显示%%%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%，最大发行总额300亿元*%。其中#%*@#，第三期期限为3年##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%%，最大发行额150亿元%%%#。
从利率上看##@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@*，五年期票面利率为2.5%@@@#，低于去年同期水平*%*%@。不过记者注意到##@@，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势%%@%。记者据银行官网信息梳理@@@##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#%#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#*@%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*##%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@%，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%，均略低于储蓄国债利率###%。
市场抢购热情也仍在持续#%。5月11日下午%@##@，记者咨询多家国有银行客户经理%%**，均表示额度已售罄#*%。
“额度基本‘秒空’***@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者**，很多客户上次没有抢到额度***，这次都早早来线下网点排队等发售#*@。网点最早7点就已经有客户来排队了@@**%。
另一名股份行支行主管告诉记者###，该行额度是区域共享的@##*。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄***。“我去的网点额度应该不多%@**@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@*%。”广州一名储户告诉记者@##@，“本来打算买五年期的储蓄国债%%@*#，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%#%#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@%#%，但也出现“秒光”盛况%###*。
5月9日至11日%#@%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@##。根据广东省财政厅公告%%@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%#*，债券代码：2405278)%@**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*##@，其中#%#@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@*%*。
从利率上看#%%*#，该地方债五年期票面利率为2.20%@#@*#，低于同期限储蓄国债%#@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##@@。
虽然利率优势并不明显%%#%，但当天柜台发售依然火爆%@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%**%，利率更低*#，但提前咨询者依然较多@%%%#。”一名国有行内部人士告诉记者*#@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*#%#%，基本全为个人投资者认购@%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%##@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*%%。不少机构认为**@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺%##。
2024年一季度%#，长期国债收益率出现下行@#%*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@@@*，分别下行27BP、38BP%*@。机构对于资产荒的讨论渐盛@*@**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#@@%，政府债券供给高峰或即将来临@**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@。
根据国盛证券研报@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%@@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*%，发行节奏仍慢于去年同期###*，后续有望加速@%###。
但4月以来@@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#**。4月下旬#%***，财政部表示**，将根据超长期特别国债项目分配情况#*#*，及时启动超长期特别国债发行工作%@%。4月30日%#*#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”##。5月10日@*@#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*##。债券市场供求有望进一步趋于均衡**，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%@。5月13日%*%#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%%@。
频频表态背后%%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%**%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#%%#，其中新增一般债39亿元#*##，新增专项债921亿元*%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%@##。
据樊信江预测@%#，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%*#。“假设供给在5～6月充分释放#*@，利率债供给规模约为4万亿元*#，同比多增2.2万亿元*##*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@**%。据她测算*#*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##*。
不过@**#，市场也有声音认为政府债供给增加**@*%，对目前“资产荒”影响有限*%@##。一名银行债券交易员认为@%#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%*@#，仍有各路资金抢购%@*%#，市场需求较大#*%。因此*%%，即便5月～6月政府债券供给加大@#@，“资产荒”也有可能持续%@@%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@%%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*%，与2016年低点的比较来看##，进一步下行的空间比较有限*#*%，未来可能还将在当前位置震荡%@%。