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康辉、赵露思，担任巴黎奥运会火炬手
近期*%@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@#@。
5月10日至5月19日@#，新一批储蓄国债正式开售%%*%。5月11日下午%##，记者电话咨询广东多家银行网点#@##，额度均已售罄*@%##。而在前一日**，地方债柜台发售份额也遭热抢@#@。5月9日#@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##*@，据多名当地银行经理透露**，开售当日*%##，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#@*@。
有市场分析人士认为@@@*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%#*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场上“安全资产”较为稀缺*%%。不过*%@#，近期政策导向已经逐渐明朗*@*@。近期*%@，有关负责人表示%#%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%##%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。受访业内人士多认为%*#*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*@*@，在监管推进下*@*@%，专项债发行也将放量##@@%，未来“资产荒”有望缓解%%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##@*。财政部公告显示%%#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%*@，最大发行总额300亿元@@%@。其中%*#，第三期期限为3年#%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年***##，最大发行额150亿元@*@%%。
从利率上看###，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#*#%，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平*@@*#。不过记者注意到%%，与国有大行定期存款利率相比#*，储蓄国债仍具备一定优势**@##。记者据银行官网信息梳理@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*###，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%**##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%*%，均略低于储蓄国债利率@**%#。
市场抢购热情也仍在持续##*。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理%*#，均表示额度已售罄***%@。
“额度基本‘秒空’#%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%%*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#@*，很多客户上次没有抢到额度*%*，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@%##。
另一名股份行支行主管告诉记者#*@，该行额度是区域共享的#*@#。当天所在网点的两名客户购买完成后@@###，区域额度就基本告罄#@#。“我去的网点额度应该不多%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者%#**%，“本来打算买五年期的储蓄国债@%，最终因为额度不够#%%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%，但也出现“秒光”盛况*%*。
5月9日至11日*%*%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#@@%。根据广东省财政厅公告#%@@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@，债券代码：2405278)%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#*，其中*#%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*%***。
从利率上看##，该地方债五年期票面利率为2.20%%%%，低于同期限储蓄国债##，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#。
虽然利率优势并不明显%*@%，但当天柜台发售依然火爆#*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%%*，利率更低***@，但提前咨询者依然较多@#%@@。”一名国有行内部人士告诉记者#%%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@，基本全为个人投资者认购#%%%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%*#*。不少机构认为%%##，受去年国债增发以及地方化债的影响@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场“安全资产”相对稀缺#%#%。
2024年一季度%%*#，长期国债收益率出现下行*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@##，分别下行27BP、38BP@#@%%。机构对于资产荒的讨论渐盛%%@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*##，政府债券供给高峰或即将来临#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%#*@。
根据国盛证券研报*#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*，发行节奏仍慢于去年同期*@*@#，后续有望加速@#*%。
但4月以来%##*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@%@#。4月下旬*@，财政部表示*%##%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*%*%，及时启动超长期特别国债发行工作%%。4月30日#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##，保持必要的财政支出强度”#**。5月10日%%%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@#@%。5月13日@*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*#。
频频表态背后%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至*@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*@*，其中新增一般债39亿元%*，新增专项债921亿元@**%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#%*。
据樊信江预测@#，5月国债净融资或达7500亿元%##@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@*##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###*。“假设供给在5～6月充分释放@@，利率债供给规模约为4万亿元@*#%#，同比多增2.2万亿元%@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@*%。据她测算@#*#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@。
不过#%@，市场也有声音认为政府债供给增加**@#，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%#，仍有各路资金抢购*@@#，市场需求较大*%%*%。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##*%，大行、非银机构缺资产*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%#，与2016年低点的比较来看#%，进一步下行的空间比较有限%@%%，未来可能还将在当前位置震荡%###。