“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:34:06
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中新网协定存款频迎调整银行揽储收紧
近期%%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@。
5月10日至5月19日**，新一批储蓄国债正式开售**@。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点%***，额度均已售罄%%#。而在前一日@#，地方债柜台发售份额也遭热抢*%*。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*，据多名当地银行经理透露#%*@，开售当日#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@#*#。
有市场分析人士认为@%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@*，市场上“安全资产”较为稀缺#@#。不过%%#*，近期政策导向已经逐渐明朗*#@。近期%*，有关负责人表示@*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**@。受访业内人士多认为##@%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@，在监管推进下@%%#，专项债发行也将放量*@#*，未来“资产荒”有望缓解**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售**@*#。财政部公告显示%@@@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@，最大发行总额300亿元*%。其中@%，第三期期限为3年@@#*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*@@，最大发行额150亿元#%**@。
从利率上看##*#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%##，五年期票面利率为2.5%%@*#%，低于去年同期水平%*#。不过记者注意到%@@，与国有大行定期存款利率相比%*，储蓄国债仍具备一定优势%##%。记者据银行官网信息梳理#*#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@@*##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#@#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”###*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%@@@，均略低于储蓄国债利率%#@*。
市场抢购热情也仍在持续##***。5月11日下午#@#，记者咨询多家国有银行客户经理*@，均表示额度已售罄##%*%。
“额度基本‘秒空’@%%%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%@@@，很多客户上次没有抢到额度##，这次都早早来线下网点排队等发售*@**。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%@%，该行额度是区域共享的#@*%%。当天所在网点的两名客户购买完成后**%*，区域额度就基本告罄*@%。“我去的网点额度应该不多*%##。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*#。”广州一名储户告诉记者%@，“本来打算买五年期的储蓄国债#%%%，最终因为额度不够%##*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*，但也出现“秒光”盛况#*#。
5月9日至11日@%##%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%#*。根据广东省财政厅公告%#@*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*##，债券代码：2405278)%%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%@#。
从利率上看@@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%%%@@，低于同期限储蓄国债#%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@%@。
虽然利率优势并不明显###*，但当天柜台发售依然火爆*##%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#@，利率更低#%%*%，但提前咨询者依然较多@#**。”一名国有行内部人士告诉记者@@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*@*，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@#，市场“安全资产”相对稀缺@@#。
2024年一季度%@@，长期国债收益率出现下行*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@@*，分别下行27BP、38BP##*。机构对于资产荒的讨论渐盛@**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#@**，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**%*。
根据国盛证券研报%#%*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##@*@，发行节奏仍慢于去年同期@*，后续有望加速%*@**。
但4月以来@*%@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@@%。4月下旬%%@，财政部表示%%@%*，将根据超长期特别国债项目分配情况%@#*，及时启动超长期特别国债发行工作#*@%。4月30日%*%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*%*，保持必要的财政支出强度”*@。5月10日*%*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%@#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%@%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%%*。5月13日@*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@。
频频表态背后**%**，不少机构判断政府债供给高峰将至#%*@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*%@，其中新增一般债39亿元@@#，新增专项债921亿元##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**@。
据樊信江预测%@@*@，5月国债净融资或达7500亿元%%*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#*#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放@@##*，利率债供给规模约为4万亿元*#*#，同比多增2.2万亿元**#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%*@。据她测算%**%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元***。
不过#%*，市场也有声音认为政府债供给增加%##%%，对目前“资产荒”影响有限%*。一名银行债券交易员认为%@*@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%###%，仍有各路资金抢购@@*@#，市场需求较大%%。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*@，大行、非银机构缺资产**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@%，与2016年低点的比较来看*%#%#，进一步下行的空间比较有限#*%*，未来可能还将在当前位置震荡*#%##。
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