“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:19:26
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近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@%。
5月10日至5月19日*%#，新一批储蓄国债正式开售@%%。5月11日下午%@**%，记者电话咨询广东多家银行网点%@，额度均已售罄*@*#。而在前一日***#，地方债柜台发售份额也遭热抢##。5月9日#**%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@，据多名当地银行经理透露#@，开售当日@*@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%%@。
有市场分析人士认为@%@，受去年国债增发以及地方化债的影响##*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@**，市场上“安全资产”较为稀缺@*@%。不过%**#@，近期政策导向已经逐渐明朗**%。近期*#*，有关负责人表示@%%##，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为#*@@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@*@，在监管推进下*@@@，专项债发行也将放量#**，未来“资产荒”有望缓解%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*%。财政部公告显示**@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%#%%，最大发行总额300亿元*%#%*。其中%@#，第三期期限为3年%#%@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@*，最大发行额150亿元%##@*。
从利率上看@%@@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%，五年期票面利率为2.5%@%@##，低于去年同期水平*@#@#。不过记者注意到%@，与国有大行定期存款利率相比%@*#，储蓄国债仍具备一定优势*#%。记者据银行官网信息梳理#**%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@*%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%#，五年期定期存款平均利率为2.388%%#*%%，均略低于储蓄国债利率%%*。
市场抢购热情也仍在持续@*。5月11日下午#%@##，记者咨询多家国有银行客户经理%*%@@，均表示额度已售罄#*%%@。
“额度基本‘秒空’#*@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%@，很多客户上次没有抢到额度%*##，这次都早早来线下网点排队等发售%@%#%。网点最早7点就已经有客户来排队了%**%。
另一名股份行支行主管告诉记者***，该行额度是区域共享的@%*#。当天所在网点的两名客户购买完成后%@%@，区域额度就基本告罄*#@。“我去的网点额度应该不多#@@@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%。”广州一名储户告诉记者**@@@，“本来打算买五年期的储蓄国债@@，最终因为额度不够@@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#@%*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况%@@@。
5月9日至11日@*%*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@@#%。根据广东省财政厅公告%%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#*%，债券代码：2405278)@*@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**%%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%%#，其中*%%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%***。
从利率上看*@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债%##@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@%。
虽然利率优势并不明显@@，但当天柜台发售依然火爆@@%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%%*，利率更低*%#，但提前咨询者依然较多@*#。”一名国有行内部人士告诉记者@%*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%，基本全为个人投资者认购%*%#*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@%#。不少机构认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#@*，市场“安全资产”相对稀缺%#@**。
2024年一季度@#%@，长期国债收益率出现下行@*#@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%##@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%%*@，分别下行27BP、38BP%#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@，政府债券供给高峰或即将来临@#*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%*#。
根据国盛证券研报@*@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@*#，发行节奏仍慢于去年同期#**#，后续有望加速%@%*。
但4月以来*%@*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#%%。4月下旬####，财政部表示@*#*#，将根据超长期特别国债项目分配情况##@%，及时启动超长期特别国债发行工作%**@#。4月30日#*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*#，保持必要的财政支出强度”**@。5月10日@*@**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@**#。5月13日*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#@@@。
频频表态背后%*#**，不少机构判断政府债供给高峰将至#*@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%@**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@***，其中新增一般债39亿元%#，新增专项债921亿元@#@%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)***@。
据樊信江预测*@@*，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%@%。“假设供给在5～6月充分释放##，利率债供给规模约为4万亿元%#*，同比多增2.2万亿元@%#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*@。
不过**%@%，市场也有声音认为政府债供给增加*@，对目前“资产荒”影响有限@*。一名银行债券交易员认为#@#%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*%，仍有各路资金抢购@@*#@，市场需求较大@*#。因此%@，即便5月～6月政府债券供给加大%*%*，“资产荒”也有可能持续##。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**%*，大行、非银机构缺资产*%@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%%，与2016年低点的比较来看%@#@%，进一步下行的空间比较有限@#@%，未来可能还将在当前位置震荡#@。
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