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中国已下达2024年度以工代赈中央投资115亿元
近期**@@，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@*%。
5月10日至5月19日@@*@*，新一批储蓄国债正式开售@*。5月11日下午%*##*，记者电话咨询广东多家银行网点*#@#*，额度均已售罄*@#*%。而在前一日%%@#@，地方债柜台发售份额也遭热抢%%**。5月9日##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@*，据多名当地银行经理透露#**#%，开售当日*##*，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*#。
有市场分析人士认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***@，市场上“安全资产”较为稀缺@@。不过#%@**，近期政策导向已经逐渐明朗%*%#%。近期%%%#，有关负责人表示@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�****。受访业内人士多认为@@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@，在监管推进下@@#%，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解##**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示@@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%@@，最大发行总额300亿元*#**@。其中#@@，第三期期限为3年%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#**，最大发行额150亿元%**%#。
从利率上看#@#*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%*@@#，低于去年同期水平@@。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比#%，储蓄国债仍具备一定优势*@。记者据银行官网信息梳理%@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##@@，五年期定期存款平均利率为2.388%%@#%，均略低于储蓄国债利率*%#**。
市场抢购热情也仍在持续##@。5月11日下午*#%%，记者咨询多家国有银行客户经理*#*%，均表示额度已售罄%@。
“额度基本‘秒空’@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*#*#，很多客户上次没有抢到额度***，这次都早早来线下网点排队等发售*@%。网点最早7点就已经有客户来排队了%@**#。
另一名股份行支行主管告诉记者##@@@，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后@%%，区域额度就基本告罄%@**。“我去的网点额度应该不多**@#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#*。”广州一名储户告诉记者**%#，“本来打算买五年期的储蓄国债%##*#，最终因为额度不够@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@#*，但也出现“秒光”盛况@@*。
5月9日至11日*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@#。根据广东省财政厅公告%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*@#，债券代码：2405278)#*@@%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@#%#，其中*#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%*%*。
从利率上看%*@，该地方债五年期票面利率为2.20%#**，低于同期限储蓄国债@@@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@#*。
虽然利率优势并不明显@@@#*，但当天柜台发售依然火爆@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*，利率更低@@%，但提前咨询者依然较多*@@#。”一名国有行内部人士告诉记者%*@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%*，基本全为个人投资者认购*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@*##。不少机构认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@@#@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺@@。
2024年一季度@#%*，长期国债收益率出现下行@*%#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@#@@，分别下行27BP、38BP#%%%。机构对于资产荒的讨论渐盛***%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#*，政府债券供给高峰或即将来临*%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*#*%。
根据国盛证券研报#*@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*%，发行节奏仍慢于去年同期%@*@%，后续有望加速*@@#%。
但4月以来@@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#。4月下旬%@*##，财政部表示**，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作%#@*。4月30日*@@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度###，保持必要的财政支出强度”%#%#。5月10日#%**，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%**#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%@。5月13日%%*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#%。
频频表态背后@*，不少机构判断政府债供给高峰将至#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%，其中新增一般债39亿元%*%，新增专项债921亿元%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*%@%。
据樊信江预测*%%，5月国债净融资或达7500亿元%@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%%@。“假设供给在5～6月充分释放@*%@，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元##。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*@*。据她测算%#%*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@%。
不过#*，市场也有声音认为政府债供给增加@*%%%，对目前“资产荒”影响有限#@。一名银行债券交易员认为###%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@%%@，仍有各路资金抢购*#%%@，市场需求较大%%。因此%%**，即便5月～6月政府债券供给加大%%，“资产荒”也有可能持续#@#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*%#，大行、非银机构缺资产##@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高**%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@#，与2016年低点的比较来看%###@，进一步下行的空间比较有限@#%##，未来可能还将在当前位置震荡%#@。