GGPoker(ggn666.com)
东西问·中外对话｜“在绿色发展方面，中国一直在发挥引领作用”
近期#%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@%@。
5月10日至5月19日##，新一批储蓄国债正式开售%###。5月11日下午@*%%，记者电话咨询广东多家银行网点@##%%，额度均已售罄%#@*。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢###*。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#%%，据多名当地银行经理透露**%，开售当日#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***#，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过*@*#，近期政策导向已经逐渐明朗%*。近期#%@*%，有关负责人表示@#@@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*@。受访业内人士多认为#@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@，在监管推进下**#@，专项债发行也将放量@##%*，未来“资产荒”有望缓解*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@。财政部公告显示#*###，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元#@。其中@#%，第三期期限为3年#%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##*，最大发行额150亿元%%**@。
从利率上看#*@#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*%#@，五年期票面利率为2.5%@##*#，低于去年同期水平*%@*。不过记者注意到@%，与国有大行定期存款利率相比*%#*，储蓄国债仍具备一定优势%#@。记者据银行官网信息梳理%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@@。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%**#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%，五年期定期存款平均利率为2.388%##*%#，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续@**#。5月11日下午%%，记者咨询多家国有银行客户经理@*，均表示额度已售罄**。
“额度基本‘秒空’*%@**。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@**#，很多客户上次没有抢到额度%*@@，这次都早早来线下网点排队等发售#**%%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@。
另一名股份行支行主管告诉记者*#%@*，该行额度是区域共享的#**。当天所在网点的两名客户购买完成后@*@%%，区域额度就基本告罄@%*。“我去的网点额度应该不多%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%*@#。”广州一名储户告诉记者%%，“本来打算买五年期的储蓄国债*##%*，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*###。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%#%@，但也出现“秒光”盛况@%#。
5月9日至11日*@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%@#。根据广东省财政厅公告%#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”##，债券代码：2405278)*@%**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%#%*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@。
从利率上看@%*@@，该地方债五年期票面利率为2.20%**，低于同期限储蓄国债*%@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%###@。
虽然利率优势并不明显*@，但当天柜台发售依然火爆@*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%***%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%*@，利率更低@%##，但提前咨询者依然较多*%%。”一名国有行内部人士告诉记者%%@#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购@*%%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%。不少机构认为*#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%*，市场“安全资产”相对稀缺#*#@*。
2024年一季度@#*，长期国债收益率出现下行#@*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%**#@#，分别下行27BP、38BP##*##。机构对于资产荒的讨论渐盛**@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临%##**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#**。
根据国盛证券研报#*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元***@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#@，发行节奏仍慢于去年同期*@#%%，后续有望加速@**。
但4月以来%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬#@@#，财政部表示##，将根据超长期特别国债项目分配情况*#*%，及时启动超长期特别国债发行工作%%#%。4月30日##**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%，保持必要的财政支出强度”%%**。5月10日@#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称**@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@##@。5月13日#@**%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**。
频频表态背后*#，不少机构判断政府债供给高峰将至*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%%#%，其中新增一般债39亿元*#*，新增专项债921亿元##@%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@@。
据樊信江预测@%%*%，5月国债净融资或达7500亿元%#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%**%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*%。“假设供给在5～6月充分释放@##@，利率债供给规模约为4万亿元#%*#，同比多增2.2万亿元%#@#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%#。据她测算*@@@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过*#%，市场也有声音认为政府债供给增加%%#@#，对目前“资产荒”影响有限#%。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购%*%*，市场需求较大@#*。因此****，即便5月～6月政府债券供给加大@*#%*，“资产荒”也有可能持续%*#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@*@@@，大行、非银机构缺资产##@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%#%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**，与2016年低点的比较来看#***%，进一步下行的空间比较有限%%%%#，未来可能还将在当前位置震荡*%*##。