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香港大学青年科创学院在前海揭牌
近期@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下##。
5月10日至5月19日*#%，新一批储蓄国债正式开售@#@@%。5月11日下午*@@，记者电话咨询广东多家银行网点%*%*#，额度均已售罄#*#。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢%#@%@。5月9日*##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@*，据多名当地银行经理透露##，开售当日#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@**。
有市场分析人士认为*@@**，受去年国债增发以及地方化债的影响##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%%@，市场上“安全资产”较为稀缺#@*。不过@#%@%，近期政策导向已经逐渐明朗@%。近期##@@@，有关负责人表示@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**@*%。受访业内人士多认为%##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下@*，专项债发行也将放量#*，未来“资产荒”有望缓解@#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*@#。财政部公告显示#%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*%，最大发行总额300亿元%@%@。其中#***#，第三期期限为3年%#%#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*#*%，最大发行额150亿元#*。
从利率上看*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%@，五年期票面利率为2.5%*%*@，低于去年同期水平*@%。不过记者注意到@***@，与国有大行定期存款利率相比%#*%，储蓄国债仍具备一定优势@*@@*。记者据银行官网信息梳理%#@@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#%#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##，五年期定期存款平均利率为2.388%%@%，均略低于储蓄国债利率*#*。
市场抢购热情也仍在持续@%%#。5月11日下午**，记者咨询多家国有银行客户经理@%%##，均表示额度已售罄*@#。
“额度基本‘秒空’##%。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@##，很多客户上次没有抢到额度*@%%，这次都早早来线下网点排队等发售##@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@。
另一名股份行支行主管告诉记者*@#*，该行额度是区域共享的%@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后%##，区域额度就基本告罄*###。“我去的网点额度应该不多#*@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%%@*。”广州一名储户告诉记者@*%*@，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够%#@%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@#@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**，但也出现“秒光”盛况*#@#。
5月9日至11日*%#*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%#%。根据广东省财政厅公告@%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@@*，债券代码：2405278)%*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%*%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**，其中@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**#@。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%**@，低于同期限储蓄国债*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%。
虽然利率优势并不明显%@%，但当天柜台发售依然火爆%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#%%，利率更低@%@*@，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*%，基本全为个人投资者认购##@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@。不少机构认为*##*，受去年国债增发以及地方化债的影响%@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@**，市场“安全资产”相对稀缺@#%。
2024年一季度%@，长期国债收益率出现下行@#%%@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#@@，分别下行27BP、38BP@#%*@。机构对于资产荒的讨论渐盛%*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%，政府债券供给高峰或即将来临@*%@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面****。
根据国盛证券研报%*#*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*###，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%%##，发行节奏仍慢于去年同期%###%，后续有望加速%%。
但4月以来%****，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*##。4月下旬#@#@，财政部表示#**，将根据超长期特别国债项目分配情况@@*@，及时启动超长期特别国债发行工作*#***。4月30日#%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@#，保持必要的财政支出强度”***。5月10日@##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*%@。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@@@。
频频表态背后@##，不少机构判断政府债供给高峰将至%@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#，其中新增一般债39亿元@%%，新增专项债921亿元#%%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*%#。
据樊信江预测@%，5月国债净融资或达7500亿元#%%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%**@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*#*。“假设供给在5～6月充分释放%@*，利率债供给规模约为4万亿元##%*，同比多增2.2万亿元*%#@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#***。据她测算**%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%@*%。
不过##，市场也有声音认为政府债供给增加%@@，对目前“资产荒”影响有限##%%。一名银行债券交易员认为@**#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**@%#，仍有各路资金抢购%**，市场需求较大#@@@*。因此##，即便5月～6月政府债券供给加大#@*%，“资产荒”也有可能持续%@%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@，大行、非银机构缺资产**@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@*%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看**#，进一步下行的空间比较有限##@##，未来可能还将在当前位置震荡%@#%。