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习近平出席法国总统马克龙举行的欢迎仪式
近期*@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@**%#。
5月10日至5月19日@%*#*，新一批储蓄国债正式开售%%。5月11日下午%@%@，记者电话咨询广东多家银行网点*%*#，额度均已售罄@%#**。而在前一日**，地方债柜台发售份额也遭热抢*%#%@。5月9日#*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%#@，据多名当地银行经理透露**##%，开售当日*@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@#。
有市场分析人士认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%，市场上“安全资产”较为稀缺*%#*。不过@@*，近期政策导向已经逐渐明朗*@%%@。近期**#，有关负责人表示%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为%*%#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@*，在监管推进下@@**，专项债发行也将放量%***，未来“资产荒”有望缓解@*@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*。财政部公告显示#%*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##*，最大发行总额300亿元%**。其中*@，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@%%，最大发行额150亿元*%。
从利率上看*%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@@##，五年期票面利率为2.5%@@@##，低于去年同期水平%#。不过记者注意到@@#@，与国有大行定期存款利率相比%@，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理*@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@@@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%*，五年期定期存款平均利率为2.388%#@@**，均略低于储蓄国债利率**#。
市场抢购热情也仍在持续@#。5月11日下午%%*@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄#%@#。
“额度基本‘秒空’%#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者###，很多客户上次没有抢到额度*#%#，这次都早早来线下网点排队等发售@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%@%。
另一名股份行支行主管告诉记者%##，该行额度是区域共享的*##。当天所在网点的两名客户购买完成后%@@*，区域额度就基本告罄##%@。“我去的网点额度应该不多@@%*#。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@#%。”广州一名储户告诉记者@*@*#，“本来打算买五年期的储蓄国债*%*，最终因为额度不够@#***，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%，但也出现“秒光”盛况*@。
5月9日至11日@@@%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%@#。根据广东省财政厅公告@@*##，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*@##，债券代码：2405278)@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**#*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*#，其中@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@#。
从利率上看*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@@#，低于同期限储蓄国债@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%#%*。
虽然利率优势并不明显@@#，但当天柜台发售依然火爆@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##**。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%##，利率更低%%%%#，但提前咨询者依然较多*#@@。”一名国有行内部人士告诉记者##*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@##%，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%**。不少机构认为@@*#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%###，市场“安全资产”相对稀缺*@#*%。
2024年一季度*#%，长期国债收益率出现下行#@@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@**，分别下行27BP、38BP%*#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@#，政府债券供给高峰或即将来临%@*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#。
根据国盛证券研报#@@@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@**@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@*%@，发行节奏仍慢于去年同期#*@%，后续有望加速*%#@#。
但4月以来#%#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*#*。4月下旬@@*#，财政部表示###@%，将根据超长期特别国债项目分配情况#**，及时启动超长期特别国债发行工作@*##@。4月30日#%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%*，保持必要的财政支出强度”%%*。5月10日%#**#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡*#@#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%#@%。5月13日*#@%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@*@。
频频表态背后%*#@，不少机构判断政府债供给高峰将至####*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##@*，其中新增一般债39亿元*@，新增专项债921亿元@#@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测**@%*，5月国债净融资或达7500亿元*@#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@%%#@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@%。“假设供给在5～6月充分释放#*，利率债供给规模约为4万亿元*%@，同比多增2.2万亿元%**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%*@@。据她测算@@*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%@*@。
不过**#，市场也有声音认为政府债供给增加%%%#*，对目前“资产荒”影响有限*%%%。一名银行债券交易员认为#@#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*##，仍有各路资金抢购@#@，市场需求较大#%%。因此##*，即便5月～6月政府债券供给加大@%#@#，“资产荒”也有可能持续#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%@#*，大行、非银机构缺资产@%#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%@*，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限%#%，未来可能还将在当前位置震荡**#*。