“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:22:09
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中新网习近平对法国、塞尔维亚、匈牙利进行国事访问
近期@###*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日%%#，新一批储蓄国债正式开售%%*。5月11日下午%@@，记者电话咨询广东多家银行网点%#，额度均已售罄##**#。而在前一日@@@*，地方债柜台发售份额也遭热抢#@*。5月9日###*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%#@，据多名当地银行经理透露*#%%，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@。
有市场分析人士认为%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@##*，市场上“安全资产”较为稀缺*#。不过#%，近期政策导向已经逐渐明朗%#**@。近期#*%#，有关负责人表示@%*@%，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@@%*。受访业内人士多认为#%*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@%#*，在监管推进下#%，专项债发行也将放量@%%#%，未来“资产荒”有望缓解@%@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%#。财政部公告显示#%%#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%#，最大发行总额300亿元@##。其中##**@，第三期期限为3年#%%@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@，最大发行额150亿元####。
从利率上看*#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@@*#，五年期票面利率为2.5%%#@%，低于去年同期水平#**%*。不过记者注意到*#，与国有大行定期存款利率相比%*%#*，储蓄国债仍具备一定优势@%。记者据银行官网信息梳理@#*%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%##，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@#，五年期定期存款平均利率为2.388%#%，均略低于储蓄国债利率%@%*#。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午@@，记者咨询多家国有银行客户经理@@%@@，均表示额度已售罄%%@@*。
“额度基本‘秒空’#@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%%%，很多客户上次没有抢到额度##%，这次都早早来线下网点排队等发售@*#@*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*%*%。
另一名股份行支行主管告诉记者*%**%，该行额度是区域共享的*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#*%，区域额度就基本告罄*@%。“我去的网点额度应该不多@%@*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%@%。”广州一名储户告诉记者@##，“本来打算买五年期的储蓄国债**#*，最终因为额度不够@#@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*@%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@**，但也出现“秒光”盛况@##%@。
5月9日至11日@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@*@。根据广东省财政厅公告%*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@@@@#，债券代码：2405278)#@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**，其中*@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#。
从利率上看**%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%***@@，低于同期限储蓄国债##*@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**%@@。
虽然利率优势并不明显***#，但当天柜台发售依然火爆**%#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售###。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%@#*，利率更低%@，但提前咨询者依然较多*@@*。”一名国有行内部人士告诉记者#@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%%%，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*。不少机构认为*##，受去年国债增发以及地方化债的影响@%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#**#，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度%#@，长期国债收益率出现下行%%*@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*，分别下行27BP、38BP%%#%。机构对于资产荒的讨论渐盛**%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%#，政府债券供给高峰或即将来临*#*@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@@@。
根据国盛证券研报#@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%@@，发行节奏仍慢于去年同期##*#，后续有望加速@#%#@。
但4月以来*@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@%。4月下旬*#，财政部表示%*%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%，及时启动超长期特别国债发行工作@@%%%。4月30日@*##，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**#，保持必要的财政支出强度”#@。5月10日@@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*###，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡*@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%#**#。5月13日%***#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会###@。
频频表态背后@%@，不少机构判断政府债供给高峰将至#%@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*##@，其中新增一般债39亿元*%@%@，新增专项债921亿元@%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@#*@@。
据樊信江预测#*，5月国债净融资或达7500亿元@*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@#@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放@##，利率债供给规模约为4万亿元#*%#%，同比多增2.2万亿元*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*##*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@#*#。据她测算*#%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*%#%。
不过#%#，市场也有声音认为政府债供给增加**@，对目前“资产荒”影响有限#%@@。一名银行债券交易员认为@@##@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@*%，仍有各路资金抢购*@#，市场需求较大@*%。因此@##@，即便5月～6月政府债券供给加大%*%*，“资产荒”也有可能持续**###。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#%*，大行、非银机构缺资产@@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#%#*，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限%#%*，未来可能还将在当前位置震荡###。
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