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万吨级江海直达船舶首次直航重庆
近期##@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日*@@**，新一批储蓄国债正式开售#%@@。5月11日下午#@，记者电话咨询广东多家银行网点#@*#@，额度均已售罄@*#@。而在前一日@@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢*#@%*。5月9日%#@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%，据多名当地银行经理透露#*%@*，开售当日%##@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%%。
有市场分析人士认为**，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##***，市场上“安全资产”较为稀缺*%*@@。不过**@#*，近期政策导向已经逐渐明朗@***@。近期*@@@*，有关负责人表示%%##*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#***。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�**。受访业内人士多认为**#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#%%，在监管推进下*%，专项债发行也将放量#@@，未来“资产荒”有望缓解@*@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#%%。财政部公告显示##**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@#，最大发行总额300亿元**@##。其中#%@%，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*#*#*，最大发行额150亿元@%@。
从利率上看*@#@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%*%@，五年期票面利率为2.5%*@@%%，低于去年同期水平@@@%%。不过记者注意到#%，与国有大行定期存款利率相比**，储蓄国债仍具备一定优势#*@。记者据银行官网信息梳理@**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##@%@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*#@##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%@@@#，均略低于储蓄国债利率#@*%。
市场抢购热情也仍在持续##@#。5月11日下午#@@*，记者咨询多家国有银行客户经理@%%，均表示额度已售罄**#@。
“额度基本‘秒空’@#%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@%，很多客户上次没有抢到额度*%@，这次都早早来线下网点排队等发售#%**。网点最早7点就已经有客户来排队了**#%@。
另一名股份行支行主管告诉记者**%，该行额度是区域共享的%*%。当天所在网点的两名客户购买完成后*@#，区域额度就基本告罄##*。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了***%*。”广州一名储户告诉记者@**，“本来打算买五年期的储蓄国债@@，最终因为额度不够##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##%#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低**，但也出现“秒光”盛况%%%##。
5月9日至11日**%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*。根据广东省财政厅公告@*@@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@**@，债券代码：2405278)*%%%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%*#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@**，其中@*#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*@。
从利率上看*%#，该地方债五年期票面利率为2.20%#@%，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%*@。
虽然利率优势并不明显@*，但当天柜台发售依然火爆@#%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*，利率更低@%#*，但提前咨询者依然较多#@%#%。”一名国有行内部人士告诉记者##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#%，基本全为个人投资者认购@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*@*，市场“安全资产”相对稀缺@#*。
2024年一季度#@@**，长期国债收益率出现下行%@@%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*#，分别下行27BP、38BP%#@#。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*@#，政府债券供给高峰或即将来临#**#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@#@*#。
根据国盛证券研报*#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%#，发行节奏仍慢于去年同期@*，后续有望加速%#*。
但4月以来#%#%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%。4月下旬*#，财政部表示@@@@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作@%#%。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#，保持必要的财政支出强度”*##%*。5月10日*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@@#，今年计划发行的政府债券规模也不�##@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡#*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日@#%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#@。
频频表态背后##%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%*%@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#*#，其中新增一般债39亿元%**#%，新增专项债921亿元%@@#*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)***。
据樊信江预测@#*，5月国债净融资或达7500亿元@#@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%%@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元**。“假设供给在5～6月充分释放@#*#，利率债供给规模约为4万亿元*%*，同比多增2.2万亿元#*@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*##。据她测算@*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#*%@#。
不过@#@#，市场也有声音认为政府债供给增加*@@@%，对目前“资产荒”影响有限%**#。一名银行债券交易员认为@*@*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#，仍有各路资金抢购@@，市场需求较大%@。因此##%%，即便5月～6月政府债券供给加大@*，“资产荒”也有可能持续***。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%@，大行、非银机构缺资产@#%**。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@**，与2016年低点的比较来看@#%#@，进一步下行的空间比较有限##*@#，未来可能还将在当前位置震荡*%。