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近期*%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#。
5月10日至5月19日@*，新一批储蓄国债正式开售%@#@%。5月11日下午#@#%@，记者电话咨询广东多家银行网点%#%@，额度均已售罄@%#。而在前一日@*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%%#@。5月9日%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%#，据多名当地银行经理透露%@，开售当日#*#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#%@。
有市场分析人士认为**@@，受去年国债增发以及地方化债的影响##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%%，市场上“安全资产”较为稀缺#@@**。不过*%*@*，近期政策导向已经逐渐明朗@%。近期@@，有关负责人表示*%%，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。受访业内人士多认为@@%%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*，在监管推进下%#@，专项债发行也将放量%##*，未来“资产荒”有望缓解@%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*%##@。财政部公告显示*#%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*，最大发行总额300亿元@%。其中#%*，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**，最大发行额150亿元#@。
从利率上看@%*@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%***#%，低于去年同期水平%%。不过记者注意到**#%@，与国有大行定期存款利率相比@%*，储蓄国债仍具备一定优势#%@*。记者据银行官网信息梳理%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#%@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#*#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*，五年期定期存款平均利率为2.388%#*#*，均略低于储蓄国债利率*@@@*。
市场抢购热情也仍在持续@*###。5月11日下午*#*#，记者咨询多家国有银行客户经理*%，均表示额度已售罄%*%。
“额度基本‘秒空’**。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%@**，很多客户上次没有抢到额度*%，这次都早早来线下网点排队等发售%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@%%%。
另一名股份行支行主管告诉记者%@#@*，该行额度是区域共享的**@@。当天所在网点的两名客户购买完成后****，区域额度就基本告罄%*#。“我去的网点额度应该不多@***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@。”广州一名储户告诉记者#%#，“本来打算买五年期的储蓄国债#*，最终因为额度不够@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@**%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@*%，但也出现“秒光”盛况*%*#*。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##。根据广东省财政厅公告##@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*%，债券代码：2405278)**#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@%#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*##，其中*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#。
从利率上看*#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*@%，低于同期限储蓄国债@@*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#%。
虽然利率优势并不明显%%*，但当天柜台发售依然火爆@*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%#@，利率更低%@，但提前咨询者依然较多**@@。”一名国有行内部人士告诉记者%##*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*，基本全为个人投资者认购*#*%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%*。不少机构认为#@%%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@##，市场“安全资产”相对稀缺%@%。
2024年一季度#%#，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*#%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%##，分别下行27BP、38BP**#@。机构对于资产荒的讨论渐盛**。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@**，政府债券供给高峰或即将来临%**%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%@。
根据国盛证券研报*%#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#*@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*，发行节奏仍慢于去年同期*%%%，后续有望加速#*。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@*%#。4月下旬%*@，财政部表示#*#@@，将根据超长期特别国债项目分配情况%%*，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日##%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@，保持必要的财政支出强度”#*。5月10日##%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称##，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%##。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%@@。5月13日#@@@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**@。
频频表态背后@#，不少机构判断政府债供给高峰将至#@#@%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%，其中新增一般债39亿元%@*#，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#**。
据樊信江预测#%#，5月国债净融资或达7500亿元***，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%**#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@。“假设供给在5～6月充分释放@#*@，利率债供给规模约为4万亿元%@，同比多增2.2万亿元@@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#**。据她测算@@%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*%%。
不过***@%，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为#*@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@@@，仍有各路资金抢购%#%，市场需求较大*#%%*。因此#@@，即便5月～6月政府债券供给加大%%*，“资产荒”也有可能持续*%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@@%%，大行、非银机构缺资产@*@##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##*，与2016年低点的比较来看#*%%*，进一步下行的空间比较有限@%*，未来可能还将在当前位置震荡*#*%#。