“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:29:34
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近期%@*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@**。
5月10日至5月19日%*#@%，新一批储蓄国债正式开售*%*#%。5月11日下午%%#，记者电话咨询广东多家银行网点%#*，额度均已售罄%#**%。而在前一日*%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%#@*。5月9日@@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@，据多名当地银行经理透露*#，开售当日#@###，多数网点的地方债额度已被抢购一空*%%。
有市场分析人士认为@@#**，受去年国债增发以及地方化债的影响##*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@*，市场上“安全资产”较为稀缺%@@。不过#*，近期政策导向已经逐渐明朗#*。近期%*@%，有关负责人表示*@**%，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#@%%。受访业内人士多认为@*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@**#，在监管推进下@#，专项债发行也将放量@###%，未来“资产荒”有望缓解%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日**%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%@%#*。财政部公告显示@**#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%##@#，最大发行总额300亿元@**。其中%@##，第三期期限为3年@%*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@@#%，最大发行额150亿元@#。
从利率上看#@*##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@@@%，五年期票面利率为2.5%%#，低于去年同期水平%**。不过记者注意到*%*@，与国有大行定期存款利率相比%@*#@，储蓄国债仍具备一定优势#@。记者据银行官网信息梳理@*%*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@#*@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*#*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%##%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%*。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#@@，五年期定期存款平均利率为2.388%#@%@，均略低于储蓄国债利率@%%。
市场抢购热情也仍在持续@@*。5月11日下午@#*@，记者咨询多家国有银行客户经理@@*#，均表示额度已售罄%%%@#。
“额度基本‘秒空’*%#@#。基本开售当天上午网点就已经没有额度#*@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者*@*，很多客户上次没有抢到额度%###*，这次都早早来线下网点排队等发售%%%#。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者%@##，该行额度是区域共享的%@*%@。当天所在网点的两名客户购买完成后%#**，区域额度就基本告罄%@*。“我去的网点额度应该不多#*@%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%。”广州一名储户告诉记者*@%%，“本来打算买五年期的储蓄国债##@，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@#%#，但也出现“秒光”盛况%@*。
5月9日至11日@#*%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%。根据广东省财政厅公告*@#@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%，债券代码：2405278)%#*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#@%*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*#*%，其中%%*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%@@@。
从利率上看%%@，该地方债五年期票面利率为2.20%**#，低于同期限储蓄国债@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*%**。
虽然利率优势并不明显%@，但当天柜台发售依然火爆##@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低*@#%%，但提前咨询者依然较多#@@@#。”一名国有行内部人士告诉记者@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*@%，基本全为个人投资者认购##@*%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%**%#。不少机构认为##@@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@#，市场“安全资产”相对稀缺##。
2024年一季度*%*#%，长期国债收益率出现下行#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**##%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%%，分别下行27BP、38BP%%@*@。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%%，政府债券供给高峰或即将来临%@#*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##@#@。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%%*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#*@*，发行节奏仍慢于去年同期#%*@*，后续有望加速*#。
但4月以来%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高**#。4月下旬%#@，财政部表示#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况#%#，及时启动超长期特别国债发行工作*#%@%。4月30日*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*%@#，保持必要的财政支出强度”%%*@#。5月10日#*##@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@@@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@*@#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@**@。5月13日#%@#*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*#@。
频频表态背后%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至#*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##**，其中新增一般债39亿元*#@*@，新增专项债921亿元%@##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%@@。
据樊信江预测%@，5月国债净融资或达7500亿元@%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@##*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#*。“假设供给在5～6月充分释放*@*#@，利率债供给规模约为4万亿元#*，同比多增2.2万亿元%#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#。据她测算*@%@%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%%#@。
不过%*@#，市场也有声音认为政府债供给增加***#，对目前“资产荒”影响有限%%。一名银行债券交易员认为%@%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*，仍有各路资金抢购%%%*，市场需求较大**@。因此@*%%#，即便5月～6月政府债券供给加大#*%，“资产荒”也有可能持续@**。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#@*，大行、非银机构缺资产*@@@#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*@*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限#%*，未来可能还将在当前位置震荡@%%@%。
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