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台湾“圆满大叔”：人生下半场想在大陆推广橄榄球
近期*@**，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%。
5月10日至5月19日#*，新一批储蓄国债正式开售*%##@。5月11日下午*#%，记者电话咨询广东多家银行网点#@*，额度均已售罄*#*#。而在前一日@*，地方债柜台发售份额也遭热抢**@%%。5月9日#**#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#，据多名当地银行经理透露@*%##，开售当日@%%*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空**@。
有市场分析人士认为%*@*，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%@*，市场上“安全资产”较为稀缺#@。不过**，近期政策导向已经逐渐明朗#@##。近期@#@，有关负责人表示#%*，今年计划发行的政府债券规模也不�#@@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#。受访业内人士多认为*@%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*@@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量%#，未来“资产荒”有望缓解*##%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@@*。财政部公告显示%#@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#%%@，最大发行总额300亿元@*%@@。其中@*%#，第三期期限为3年#*%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@，最大发行额150亿元*%*。
从利率上看@##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%*@，五年期票面利率为2.5%%*#*，低于去年同期水平%@###。不过记者注意到##，与国有大行定期存款利率相比%##，储蓄国债仍具备一定优势##。记者据银行官网信息梳理%@*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@*%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%*#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#@，五年期定期存款平均利率为2.388%*%@#*，均略低于储蓄国债利率#%*%。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午*%，记者咨询多家国有银行客户经理%*@，均表示额度已售罄%%@%。
“额度基本‘秒空’@#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%#*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度*#%#，这次都早早来线下网点排队等发售*#。网点最早7点就已经有客户来排队了%**#。
另一名股份行支行主管告诉记者#@%，该行额度是区域共享的%#。当天所在网点的两名客户购买完成后*#@#*，区域额度就基本告罄@#@*@。“我去的网点额度应该不多*@*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@*%%@。”广州一名储户告诉记者#@*@，“本来打算买五年期的储蓄国债##，最终因为额度不够#%#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#%###，但也出现“秒光”盛况%##@#。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%*%*。根据广东省财政厅公告%*##@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#**，债券代码：2405278)%@##*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@***，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*%，其中***%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#%%。
从利率上看@#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*@，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#@*#。
虽然利率优势并不明显%#，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#%##。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低#@*@，但提前咨询者依然较多#%@。”一名国有行内部人士告诉记者*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%@#*，基本全为个人投资者认购@##%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@%*@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@*##。不少机构认为%*#*，受去年国债增发以及地方化债的影响#%##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*，市场“安全资产”相对稀缺%@@。
2024年一季度#@%，长期国债收益率出现下行*%*#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*##@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*#%，分别下行27BP、38BP#@。机构对于资产荒的讨论渐盛#@#@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##@，政府债券供给高峰或即将来临#*#*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@@@。
根据国盛证券研报%#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@***@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@%#，发行节奏仍慢于去年同期#@%，后续有望加速%%@@#。
但4月以来#*@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬%%，财政部表示*#%，将根据超长期特别国债项目分配情况#@%，及时启动超长期特别国债发行工作%#%。4月30日@@%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%%，保持必要的财政支出强度”*##%%。5月10日#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%%@*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*%*@#。5月13日#@@*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%#%#。
频频表态背后#@，不少机构判断政府债供给高峰将至%%@%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%@@@@，其中新增一般债39亿元%#，新增专项债921亿元@@##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@%。
据樊信江预测##@#，5月国债净融资或达7500亿元#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#%%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%*@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%@*。“假设供给在5～6月充分释放##@**，利率债供给规模约为4万亿元%%#，同比多增2.2万亿元%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#*%@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@#。据她测算%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@#。
不过*@@，市场也有声音认为政府债供给增加@%***，对目前“资产荒”影响有限%%**@。一名银行债券交易员认为%%**%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%@%@，仍有各路资金抢购@@@@%，市场需求较大*%@%%。因此@*，即便5月～6月政府债券供给加大###，“资产荒”也有可能持续##%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产*@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@%@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看##%，进一步下行的空间比较有限#@@*@，未来可能还将在当前位置震荡%@@#%。