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北京怀柔黄花城长城水库现瀑布景观
近期%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日*%%@，新一批储蓄国债正式开售@*@。5月11日下午@**%，记者电话咨询广东多家银行网点*%@%%，额度均已售罄#%*#。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@#@。5月9日%%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债****，据多名当地银行经理透露#%，开售当日@@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*@#。
有市场分析人士认为**#，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##@，市场上“安全资产”较为稀缺*%**。不过@#*%，近期政策导向已经逐渐明朗%%#%@。近期#%###，有关负责人表示%#@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%。受访业内人士多认为**%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%%，在监管推进下@#%*@，专项债发行也将放量#@，未来“资产荒”有望缓解***。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@#%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%#。财政部公告显示%#%*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种##@，最大发行总额300亿元%#%#。其中%%@，第三期期限为3年@*#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%@#，最大发行额150亿元#*%#。
从利率上看#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#*%#，五年期票面利率为2.5%#@%*，低于去年同期水平%#。不过记者注意到**，与国有大行定期存款利率相比@#，储蓄国债仍具备一定优势%**%。记者据银行官网信息梳理@@*@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%##*#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%@%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@*##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%*@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*%%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#%，均略低于储蓄国债利率#**%@。
市场抢购热情也仍在持续**@@@。5月11日下午%%，记者咨询多家国有银行客户经理@%*，均表示额度已售罄%*。
“额度基本‘秒空’%%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@#**@，很多客户上次没有抢到额度%*@#，这次都早早来线下网点排队等发售###@@。网点最早7点就已经有客户来排队了%**。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的*%。当天所在网点的两名客户购买完成后@%*，区域额度就基本告罄@#。“我去的网点额度应该不多#@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%%。”广州一名储户告诉记者*%，“本来打算买五年期的储蓄国债@@%，最终因为额度不够#%#*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#@，但也出现“秒光”盛况@@%@。
5月9日至11日@@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%@。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#*#，债券代码：2405278)%@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@，其中#*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*@*。
从利率上看*@@@，该地方债五年期票面利率为2.20%***##，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*。
虽然利率优势并不明显**%#*，但当天柜台发售依然火爆@*@@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@*%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%#，利率更低%@，但提前咨询者依然较多*##@。”一名国有行内部人士告诉记者@*%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#**%#，基本全为个人投资者认购@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@@。不少机构认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#**@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*，市场“安全资产”相对稀缺@#*。
2024年一季度%@，长期国债收益率出现下行*##%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*##@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@*@，分别下行27BP、38BP#@%#@。机构对于资产荒的讨论渐盛@%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**，政府债券供给高峰或即将来临*#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%%。
根据国盛证券研报*%*#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*#**@，发行节奏仍慢于去年同期%%，后续有望加速@%#。
但4月以来@*%%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬**@，财政部表示@%%@，将根据超长期特别国债项目分配情况@#*@，及时启动超长期特别国债发行工作%@%*。4月30日#**%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@，保持必要的财政支出强度”@#。5月10日%##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%%%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@**#@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@#*@。5月13日%%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##@。
频频表态背后@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至#%%##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元##，其中新增一般债39亿元%#@%*，新增专项债921亿元*@#@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*。
据樊信江预测#%，5月国债净融资或达7500亿元#@*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##%@。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元%@，同比多增2.2万亿元#**#%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%。
不过#%@##，市场也有声音认为政府债供给增加%*，对目前“资产荒”影响有限@@##。一名银行债券交易员认为*#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*#@#@，仍有各路资金抢购@##*，市场需求较大#@。因此#*，即便5月～6月政府债券供给加大%#*，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@%，大行、非银机构缺资产#@%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%@@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%%*，与2016年低点的比较来看@%#%，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡@*#。