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康辉、赵露思，担任巴黎奥运会火炬手
近期#%*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@%%。
5月10日至5月19日#%%@，新一批储蓄国债正式开售%%@##。5月11日下午*%%%*，记者电话咨询广东多家银行网点*%**，额度均已售罄%@@*@。而在前一日@@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢%@。5月9日*%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@，据多名当地银行经理透露#%，开售当日%*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#。
有市场分析人士认为@#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%@%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***%，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过%*#*，近期政策导向已经逐渐明朗%%#%%。近期#*，有关负责人表示%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#。受访业内人士多认为%*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量*%*@，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%。财政部公告显示#@@**，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@*#%，最大发行总额300亿元@**@*。其中#@，第三期期限为3年@*@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*##*，最大发行额150亿元#%#%。
从利率上看@%#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*@@，五年期票面利率为2.5%##*%%，低于去年同期水平*#@。不过记者注意到#%@*@，与国有大行定期存款利率相比%**，储蓄国债仍具备一定优势*#**@。记者据银行官网信息梳理****，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%%%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示@*@@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%***%，五年期定期存款平均利率为2.388%*@#，均略低于储蓄国债利率%%*@。
市场抢购热情也仍在持续**。5月11日下午#%，记者咨询多家国有银行客户经理*@#@，均表示额度已售罄@#@。
“额度基本‘秒空’%%*@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*##*。”广东一名股份行客户经理告诉记者**%*，很多客户上次没有抢到额度*@%，这次都早早来线下网点排队等发售%*%%#。网点最早7点就已经有客户来排队了#*%。
另一名股份行支行主管告诉记者%@@，该行额度是区域共享的@#。当天所在网点的两名客户购买完成后##*，区域额度就基本告罄*%。“我去的网点额度应该不多@#@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%**#。”广州一名储户告诉记者**%#，“本来打算买五年期的储蓄国债#%@#，最终因为额度不够#*##，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%%，但也出现“秒光”盛况@%#@。
5月9日至11日%@%#@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%#。根据广东省财政厅公告*%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@***%，债券代码：2405278)##*@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*#，其中%%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##%%%。
从利率上看%##**，该地方债五年期票面利率为2.20%#*%，低于同期限储蓄国债@@*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%。
虽然利率优势并不明显*@*，但当天柜台发售依然火爆@*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%*，利率更低**@@%，但提前咨询者依然较多##%%#。”一名国有行内部人士告诉记者@@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄***#，基本全为个人投资者认购@*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#%%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注**%。不少机构认为#*%%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺%**。
2024年一季度%#@#，长期国债收益率出现下行%@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#*##@，分别下行27BP、38BP@*。机构对于资产荒的讨论渐盛%@@*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#@*#，政府债券供给高峰或即将来临%%%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@*###。
根据国盛证券研报@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#@@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**%，发行节奏仍慢于去年同期*#@，后续有望加速%*#。
但4月以来***，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@%。4月下旬@##，财政部表示*#@#，将根据超长期特别国债项目分配情况*%，及时启动超长期特别国债发行工作*@。4月30日#**，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”**#%#。5月10日***#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%%##，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡**@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#。5月13日*@%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%*。
频频表态背后#%，不少机构判断政府债供给高峰将至##。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%**#，其中新增一般债39亿元@%，新增专项债921亿元*#@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**。
据樊信江预测*%%，5月国债净融资或达7500亿元@@%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%@#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@@。“假设供给在5～6月充分释放#@*@，利率债供给规模约为4万亿元%@##%，同比多增2.2万亿元##%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#@*。据她测算@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@%*@。
不过%@，市场也有声音认为政府债供给增加@@#，对目前“资产荒”影响有限#*%。一名银行债券交易员认为%#%##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**，仍有各路资金抢购*##，市场需求较大#@。因此%*，即便5月～6月政府债券供给加大##%##，“资产荒”也有可能持续*#%%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@，大行、非银机构缺资产*%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%@@*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#，与2016年低点的比较来看@%##%，进一步下行的空间比较有限@*#，未来可能还将在当前位置震荡@@*%%。