“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:09:43
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近期#*#%*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*@#%。
5月10日至5月19日*@，新一批储蓄国债正式开售%#。5月11日下午@*@@，记者电话咨询广东多家银行网点**，额度均已售罄%@#%%。而在前一日#*#，地方债柜台发售份额也遭热抢%%*。5月9日#%*%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@#，据多名当地银行经理透露%@%##，开售当日%#%@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@##@。
有市场分析人士认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#，市场上“安全资产”较为稀缺*@%%。不过#@#**，近期政策导向已经逐渐明朗*#%#*。近期*%*，有关负责人表示%#***，今年计划发行的政府债券规模也不�###%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%*。受访业内人士多认为*%%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%@*，在监管推进下*#*#，专项债发行也将放量%#*，未来“资产荒”有望缓解*%#%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*@。财政部公告显示%#@@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@**，最大发行总额300亿元%@*@。其中@#%#*，第三期期限为3年%%##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%##%，最大发行额150亿元#@。
从利率上看%*@*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%%%@，五年期票面利率为2.5%@##，低于去年同期水平%@。不过记者注意到*#%，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势%*@。记者据银行官网信息梳理%#@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@@*，均略低于储蓄国债利率##*%@。
市场抢购热情也仍在持续#@***。5月11日下午%%@*，记者咨询多家国有银行客户经理#@#@*，均表示额度已售罄%@@@*。
“额度基本‘秒空’@@#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#%@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者#%%%@，很多客户上次没有抢到额度#*##%，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了**%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*@，该行额度是区域共享的#@@*#。当天所在网点的两名客户购买完成后#*，区域额度就基本告罄%@@。“我去的网点额度应该不多%#%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者#%*#*，“本来打算买五年期的储蓄国债@*%，最终因为额度不够@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债##%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##*#，但也出现“秒光”盛况#%。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#%@%。根据广东省财政厅公告*%**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%，债券代码：2405278)#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%，其中%@@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元**@@@。
从利率上看@%%，该地方债五年期票面利率为2.20%%#，低于同期限储蓄国债*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*@*。
虽然利率优势并不明显**%##，但当天柜台发售依然火爆@%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*%*，利率更低%****，但提前咨询者依然较多#**##。”一名国有行内部人士告诉记者@#%%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%，基本全为个人投资者认购*%@%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@%**，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#%%%#。不少机构认为%*@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场“安全资产”相对稀缺#@%@。
2024年一季度**%@，长期国债收益率出现下行%**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%**@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%***，分别下行27BP、38BP%#@#。机构对于资产荒的讨论渐盛###@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为###*，政府债券供给高峰或即将来临#@*%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#@。
根据国盛证券研报%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#@*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@%#@，发行节奏仍慢于去年同期@@，后续有望加速*#*%@。
但4月以来**#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%。4月下旬#@@，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#@，及时启动超长期特别国债发行工作@##。4月30日*%##*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@@%，保持必要的财政支出强度”*%#。5月10日##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#%%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤##@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@*@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%*@。5月13日@***，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@。
频频表态背后#@@，不少机构判断政府债供给高峰将至**#%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*##，其中新增一般债39亿元%%%%，新增专项债921亿元@%@%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*#@%。
据樊信江预测@%**，5月国债净融资或达7500亿元%*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%%#。“假设供给在5～6月充分释放%*##，利率债供给规模约为4万亿元%###，同比多增2.2万亿元@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#**#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配**%@。据她测算%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过#*%*，市场也有声音认为政府债供给增加%*#%，对目前“资产荒”影响有限%%%#。一名银行债券交易员认为%#*##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@@*%，仍有各路资金抢购#@#，市场需求较大#@@#%。因此*#%%*，即便5月～6月政府债券供给加大**，“资产荒”也有可能持续%#*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*%%，大行、非银机构缺资产%%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#%#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%，与2016年低点的比较来看*@#，进一步下行的空间比较有限@%*，未来可能还将在当前位置震荡@*#@。
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