“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:33:43
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近期*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*@#@。
5月10日至5月19日%#%#@，新一批储蓄国债正式开售%*。5月11日下午#**%%，记者电话咨询广东多家银行网点*##，额度均已售罄%%%@%。而在前一日#**@，地方债柜台发售份额也遭热抢*#。5月9日@%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#，据多名当地银行经理透露%@%%，开售当日%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%#*。
有市场分析人士认为@@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响#@*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#，市场上“安全资产”较为稀缺#@*。不过%@*，近期政策导向已经逐渐明朗#@#。近期%%%#，有关负责人表示*##@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@#@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡##*。受访业内人士多认为@%*%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@##，在监管推进下@%#*，专项债发行也将放量@#@*@，未来“资产荒”有望缓解**@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%****。财政部公告显示*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#%#@，最大发行总额300亿元%@###。其中*@，第三期期限为3年*%#@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**%#，最大发行额150亿元**。
从利率上看#*@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#，五年期票面利率为2.5%#%#，低于去年同期水平#*@。不过记者注意到##%，与国有大行定期存款利率相比*#%%@，储蓄国债仍具备一定优势%#%%#。记者据银行官网信息梳理**，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%#，五年期定期存款平均利率为2.388%#@，均略低于储蓄国债利率@#@。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午#@*%，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%%*。
“额度基本‘秒空’@@**@。基本开售当天上午网点就已经没有额度##**#。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@*，很多客户上次没有抢到额度#*@，这次都早早来线下网点排队等发售*%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了*##%。
另一名股份行支行主管告诉记者%*%，该行额度是区域共享的%@##。当天所在网点的两名客户购买完成后@%#，区域额度就基本告罄*@@%#。“我去的网点额度应该不多*@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%@。”广州一名储户告诉记者@**，“本来打算买五年期的储蓄国债*@%%，最终因为额度不够%#%#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@@%%%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%###，但也出现“秒光”盛况###。
5月9日至11日#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%***。根据广东省财政厅公告@**%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%#%#%，债券代码：2405278)@#@#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%@%#，其中#*@@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%@。
从利率上看#@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%@@，低于同期限储蓄国债*%%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**%*#。
虽然利率优势并不明显#*#%，但当天柜台发售依然火爆@@*#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*##**。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低@%%，但提前咨询者依然较多*#*@@。”一名国有行内部人士告诉记者@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@#%，基本全为个人投资者认购*%%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@##%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@##*%。不少机构认为*%#*#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺*%*@。
2024年一季度#%，长期国债收益率出现下行**@#@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%，分别下行27BP、38BP##。机构对于资产荒的讨论渐盛#@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##%@，政府债券供给高峰或即将来临*%@##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%。
根据国盛证券研报@#*@%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元####，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##，发行节奏仍慢于去年同期%*，后续有望加速%@@。
但4月以来#%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*@。4月下旬@*，财政部表示#*@*@，将根据超长期特别国债项目分配情况#@%%，及时启动超长期特别国债发行工作@*@。4月30日**@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%@%%，保持必要的财政支出强度”*%%。5月10日@*@*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@*。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**。5月13日@**%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%*%*。
频频表态背后*#@%%，不少机构判断政府债供给高峰将至%##@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*#*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@*，其中新增一般债39亿元%@%，新增专项债921亿元#%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%*@。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元*#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#*#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#@%%。“假设供给在5～6月充分释放*#*，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元@*#*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配##。据她测算*@#*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#。
不过%###，市场也有声音认为政府债供给增加*@%，对目前“资产荒”影响有限%**。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*，仍有各路资金抢购@*%*@，市场需求较大@%。因此*@%*，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续*#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足**，大行、非银机构缺资产@*@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#@*，与2016年低点的比较来看@*，进一步下行的空间比较有限*%，未来可能还将在当前位置震荡%%@##。
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