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近期*#，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日#*@%%，新一批储蓄国债正式开售@%**。5月11日下午@@##，记者电话咨询广东多家银行网点@*，额度均已售罄%@*#。而在前一日%@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢#@@@@。5月9日@@##，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%##，据多名当地银行经理透露*%%%，开售当日*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空##。
有市场分析人士认为%#@%%，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#@，市场上“安全资产”较为稀缺@*@。不过*#%，近期政策导向已经逐渐明朗**。近期#%*@，有关负责人表示#@#%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@。受访业内人士多认为#@##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#%#，在监管推进下**，专项债发行也将放量%##@%，未来“资产荒”有望缓解*%*%%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#。财政部公告显示*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@%，最大发行总额300亿元%%@。其中##*@#，第三期期限为3年##，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@@#@@，最大发行额150亿元@#。
从利率上看@*#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#%%，五年期票面利率为2.5%%@，低于去年同期水平#*@*。不过记者注意到@@*，与国有大行定期存款利率相比@%@%@，储蓄国债仍具备一定优势*%#。记者据银行官网信息梳理*@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##*@#，五年期定期存款平均利率为2.388%*%，均略低于储蓄国债利率%#@@%。
市场抢购热情也仍在持续%%*。5月11日下午*%@，记者咨询多家国有银行客户经理@*#@#，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’#%%%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度###。”广东一名股份行客户经理告诉记者*##@#，很多客户上次没有抢到额度#%#*%，这次都早早来线下网点排队等发售%@%%。网点最早7点就已经有客户来排队了*##%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@%%%%，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后@*#，区域额度就基本告罄@#%。“我去的网点额度应该不多#@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@*。”广州一名储户告诉记者@%@，“本来打算买五年期的储蓄国债#@#@，最终因为额度不够%#%*#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@##*，但也出现“秒光”盛况%@%。
5月9日至11日%@#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债***@#。根据广东省财政厅公告%@**，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%*，债券代码：2405278)@*@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##%%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#@%，其中*@***，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#@。
从利率上看#@，该地方债五年期票面利率为2.20%@@@**，低于同期限储蓄国债**%@*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#。
虽然利率优势并不明显@#，但当天柜台发售依然火爆%%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#@*，利率更低@**#@，但提前咨询者依然较多*#。”一名国有行内部人士告诉记者@*%@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%#*，基本全为个人投资者认购*%#*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@。不少机构认为%@@##，受去年国债增发以及地方化债的影响#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%%，市场“安全资产”相对稀缺@@%*@。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行*@%*#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@*@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@#%%，分别下行27BP、38BP%*@#*。机构对于资产荒的讨论渐盛#%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%@%*，政府债券供给高峰或即将来临*%%#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%%。
根据国盛证券研报%%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%**，发行节奏仍慢于去年同期**，后续有望加速#**#。
但4月以来@##%*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*%#。4月下旬@@@，财政部表示%#%*，将根据超长期特别国债项目分配情况%@@，及时启动超长期特别国债发行工作*#**。4月30日*%*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*，保持必要的财政支出强度”*##。5月10日*%#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@@@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%**%。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##%@。5月13日%*%#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@%**。
频频表态背后###*#，不少机构判断政府债供给高峰将至##*%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%*@，其中新增一般债39亿元##@#@，新增专项债921亿元@#**#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@%%#。
据樊信江预测%#，5月国债净融资或达7500亿元@*%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元***%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%%%。“假设供给在5～6月充分释放%#@#@，利率债供给规模约为4万亿元@%，同比多增2.2万亿元#@%%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为##*@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@。据她测算%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*%。
不过**##，市场也有声音认为政府债供给增加#@*，对目前“资产荒”影响有限%@。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**@@#，仍有各路资金抢购#*@，市场需求较大%%#。因此#%%，即便5月～6月政府债券供给加大%#@，“资产荒”也有可能持续**#%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#*，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@@#%@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%@%，与2016年低点的比较来看@%@@*，进一步下行的空间比较有限@%%%*，未来可能还将在当前位置震荡@#@*%。