“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:44:54
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近期%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下**##。
5月10日至5月19日%%##，新一批储蓄国债正式开售#@*@。5月11日下午%%%@，记者电话咨询广东多家银行网点#*%*@，额度均已售罄%%。而在前一日**%，地方债柜台发售份额也遭热抢##%#。5月9日***@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露**%@#，开售当日#%#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@@*。
有市场分析人士认为@*，受去年国债增发以及地方化债的影响**%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓***@，市场上“安全资产”较为稀缺%*#。不过#%##，近期政策导向已经逐渐明朗@*#@@。近期%@@%@，有关负责人表示@@，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##。受访业内人士多认为%**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%%，在监管推进下#*@，专项债发行也将放量**%，未来“资产荒”有望缓解*#@**。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@@。财政部公告显示*%#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#@，最大发行总额300亿元#%。其中*@，第三期期限为3年##%*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#%，最大发行额150亿元*%@。
从利率上看@*@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%，五年期票面利率为2.5%@##%，低于去年同期水平*@@%。不过记者注意到*%，与国有大行定期存款利率相比@###，储蓄国债仍具备一定优势#*@。记者据银行官网信息梳理@%#*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@###，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**#*@，五年期定期存款平均利率为2.388%@%*，均略低于储蓄国债利率%%%#。
市场抢购热情也仍在持续#@。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理**##，均表示额度已售罄#*@%@。
“额度基本‘秒空’*#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度#*##，这次都早早来线下网点排队等发售@%%%*。网点最早7点就已经有客户来排队了@%#@#。
另一名股份行支行主管告诉记者%@%，该行额度是区域共享的%##。当天所在网点的两名客户购买完成后%#@#，区域额度就基本告罄*#@**。“我去的网点额度应该不多%#%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@%@%。”广州一名储户告诉记者#@，“本来打算买五年期的储蓄国债*%%%%，最终因为额度不够#*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@@，但也出现“秒光”盛况%#。
5月9日至11日%%%@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%@*。根据广东省财政厅公告##@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”**%#，债券代码：2405278)@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@%%@%，其中%###@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%。
从利率上看%@*@#，该地方债五年期票面利率为2.20%%%*%，低于同期限储蓄国债##%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*%。
虽然利率优势并不明显%#%##，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@#%%，利率更低#@，但提前咨询者依然较多#*@%#。”一名国有行内部人士告诉记者**#%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%%*，基本全为个人投资者认购##@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#%%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@。不少机构认为@@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%##@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@*%@，市场“安全资产”相对稀缺@#@。
2024年一季度@*#，长期国债收益率出现下行**@#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%#*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@#，分别下行27BP、38BP@*#@。机构对于资产荒的讨论渐盛@*%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为##%，政府债券供给高峰或即将来临#@#*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*####。
根据国盛证券研报*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%**#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#@*%，发行节奏仍慢于去年同期#%**，后续有望加速*%@。
但4月以来##，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%*@#。4月下旬%*%%，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#**%*，及时启动超长期特别国债发行工作#*%。4月30日**#*%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*@#，保持必要的财政支出强度”%*@%@。5月10日%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@*%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%*%#。债券市场供求有望进一步趋于均衡*%%*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@@。5月13日@@@*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##%@。
频频表态背后@#%*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@**@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@%%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**，其中新增一般债39亿元*#@@，新增专项债921亿元@**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元**%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%*@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#%@%。“假设供给在5～6月充分释放%@#@，利率债供给规模约为4万亿元@@%，同比多增2.2万亿元*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#%。据她测算@@*@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%*。
不过%%%*，市场也有声音认为政府债供给增加%#@，对目前“资产荒”影响有限%#。一名银行债券交易员认为#@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%##@，仍有各路资金抢购%*%*，市场需求较大*@。因此%#*@@，即便5月～6月政府债券供给加大%%@，“资产荒”也有可能持续@%#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%#%*，大行、非银机构缺资产@*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#***@，与2016年低点的比较来看##，进一步下行的空间比较有限*%%##，未来可能还将在当前位置震荡%@。
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