“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:04:11
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近期@%@#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#。
5月10日至5月19日%*%@*，新一批储蓄国债正式开售@#%*%。5月11日下午##@@，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄**。而在前一日*#%%*，地方债柜台发售份额也遭热抢%@。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露*@%，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空*@*#。
有市场分析人士认为%*#*%，受去年国债增发以及地方化债的影响%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@%%，市场上“安全资产”较为稀缺*#。不过%#%@#，近期政策导向已经逐渐明朗#@。近期*%，有关负责人表示%*#%@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*#@%。受访业内人士多认为**，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@*%%，在监管推进下#%*，专项债发行也将放量@#@*，未来“资产荒”有望缓解%@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%**，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@@%#。财政部公告显示@#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%*，最大发行总额300亿元*#%@@。其中@#*@，第三期期限为3年**，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*#%，最大发行额150亿元*#。
从利率上看*@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*%%%，五年期票面利率为2.5%%@#，低于去年同期水平*@*。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比***，储蓄国债仍具备一定优势%#%。记者据银行官网信息梳理@#@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%**@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#%%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*%%，五年期定期存款平均利率为2.388%**@，均略低于储蓄国债利率%#。
市场抢购热情也仍在持续#@#。5月11日下午@##，记者咨询多家国有银行客户经理#*%*，均表示额度已售罄**#@%。
“额度基本‘秒空’*%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%%，很多客户上次没有抢到额度***#%，这次都早早来线下网点排队等发售*#@*@。网点最早7点就已经有客户来排队了#*%*。
另一名股份行支行主管告诉记者%%*，该行额度是区域共享的@@@@。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄%*#。“我去的网点额度应该不多#%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@。”广州一名储户告诉记者#%*#，“本来打算买五年期的储蓄国债##*#，最终因为额度不够*@##@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#*，但也出现“秒光”盛况@#%*@。
5月9日至11日*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#%。根据广东省财政厅公告@%@*%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)@@*%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%###@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#**@@，其中%#%**，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@*%%。
从利率上看#*@@，该地方债五年期票面利率为2.20%*#%，低于同期限储蓄国债#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#%#。
虽然利率优势并不明显@@%@#，但当天柜台发售依然火爆###。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天%**@*，利率更低*#*@*，但提前咨询者依然较多#%。”一名国有行内部人士告诉记者##**@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄**，基本全为个人投资者认购***。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@*。不少机构认为@%，受去年国债增发以及地方化债的影响**%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@，市场“安全资产”相对稀缺*#。
2024年一季度@#@#，长期国债收益率出现下行%*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%*@*，分别下行27BP、38BP%%%**。机构对于资产荒的讨论渐盛@@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为****，政府债券供给高峰或即将来临%%*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#。
根据国盛证券研报#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元**#@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%%#%，发行节奏仍慢于去年同期#@，后续有望加速#@%。
但4月以来@**%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#**#。4月下旬%*%，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况*@##，及时启动超长期特别国债发行工作*@*。4月30日%#**%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#*@@，保持必要的财政支出强度”@@。5月10日#%%##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#@，今年计划发行的政府债券规模也不�*%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�###%@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#**##，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@%。5月13日%@*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@**#%。
频频表态背后#@@%，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%%%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*#@*%，其中新增一般债39亿元%###%，新增专项债921亿元#*@*@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@#*。
据樊信江预测%%*，5月国债净融资或达7500亿元%#*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@%@@*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@@@*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#####。“假设供给在5～6月充分释放@@，利率债供给规模约为4万亿元%#%#，同比多增2.2万亿元#@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**%#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#@*。据她测算@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#。
不过%%*，市场也有声音认为政府债供给增加*#**，对目前“资产荒”影响有限%**。一名银行债券交易员认为#*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@，仍有各路资金抢购*%*，市场需求较大@%**。因此#*@，即便5月～6月政府债券供给加大*#@，“资产荒”也有可能持续#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%@@，大行、非银机构缺资产*%#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*@@@，与2016年低点的比较来看#**，进一步下行的空间比较有限*%，未来可能还将在当前位置震荡@@@#。
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