“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:38:48
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近期*#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下#*@@@。
5月10日至5月19日%#*，新一批储蓄国债正式开售%%@@。5月11日下午##%%#，记者电话咨询广东多家银行网点*#，额度均已售罄#*@@。而在前一日@@#，地方债柜台发售份额也遭热抢###。5月9日%*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露%@@%，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@。
有市场分析人士认为***，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#*@，市场上“安全资产”较为稀缺%%*##。不过#@%#，近期政策导向已经逐渐明朗%%#*#。近期@@**，有关负责人表示@@@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%*@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。受访业内人士多认为##*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@，在监管推进下@@#，专项债发行也将放量*%%#，未来“资产荒”有望缓解%*%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%#@。财政部公告显示%@#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*，最大发行总额300亿元%#@。其中*#%，第三期期限为3年@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%@#*，最大发行额150亿元*@@#。
从利率上看@##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#%，五年期票面利率为2.5%%*%，低于去年同期水平##*#。不过记者注意到*#@#，与国有大行定期存款利率相比*#*@，储蓄国债仍具备一定优势**。记者据银行官网信息梳理@#*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%%。融360数字科技研究院市场数据监测显示*#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%@@%，均略低于储蓄国债利率%*%%@。
市场抢购热情也仍在持续#*%。5月11日下午%@**#，记者咨询多家国有银行客户经理#@，均表示额度已售罄*##。
“额度基本‘秒空’%**%。基本开售当天上午网点就已经没有额度##。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%，很多客户上次没有抢到额度*#@*#，这次都早早来线下网点排队等发售#%#。网点最早7点就已经有客户来排队了*%@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%*@%，该行额度是区域共享的%*#。当天所在网点的两名客户购买完成后*%%#*，区域额度就基本告罄%@。“我去的网点额度应该不多@%@%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##。”广州一名储户告诉记者#@#，“本来打算买五年期的储蓄国债%%#*，最终因为额度不够*%%*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%@#%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@，但也出现“秒光”盛况%@%。
5月9日至11日%%*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#。根据广东省财政厅公告@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@*，债券代码：2405278)#%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**@#，其中*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%#。
从利率上看*%%@@，该地方债五年期票面利率为2.20%#%%，低于同期限储蓄国债*%@%#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%#**。
虽然利率优势并不明显**，但当天柜台发售依然火爆#%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%，利率更低@#%，但提前咨询者依然较多***%@。”一名国有行内部人士告诉记者%*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄###*，基本全为个人投资者认购%###*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@@@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@*%@*。不少机构认为%**%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%#%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%#，市场“安全资产”相对稀缺**@*@。
2024年一季度##%*#，长期国债收益率出现下行%%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*，分别下行27BP、38BP#%*#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临###，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@@。
根据国盛证券研报@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*@*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%#，发行节奏仍慢于去年同期%@*#，后续有望加速*@。
但4月以来*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬####@，财政部表示%%*#，将根据超长期特别国债项目分配情况**%*%，及时启动超长期特别国债发行工作%#。4月30日@%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#@@，保持必要的财政支出强度”@%%。5月10日*#%*#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@%#*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�###@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@#@%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@#。5月13日#@@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%@。
频频表态背后%%%*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@#**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计##**@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*，其中新增一般债39亿元@#**@，新增专项债921亿元@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%#*%。
据樊信江预测%*，5月国债净融资或达7500亿元%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%#，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@#，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@%%*。“假设供给在5～6月充分释放%*#*，利率债供给规模约为4万亿元@%%#%，同比多增2.2万亿元*@%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%@%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@###*。据她测算#@*%%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@@##%。
不过*%*%，市场也有声音认为政府债供给增加%**#，对目前“资产荒”影响有限#*。一名银行债券交易员认为@@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@*%，仍有各路资金抢购*%*，市场需求较大@#。因此*#%##，即便5月～6月政府债券供给加大*%%@，“资产荒”也有可能持续@*@*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产@###%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@@#，与2016年低点的比较来看@%##*，进一步下行的空间比较有限@#，未来可能还将在当前位置震荡#%%@%。
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