“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:45:18
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近期*@#，政府债在个人投资者中的热度居高不下*%*@。
5月10日至5月19日**%@*，新一批储蓄国债正式开售#@@##。5月11日下午@%，记者电话咨询广东多家银行网点@%#，额度均已售罄%*@%。而在前一日**#，地方债柜台发售份额也遭热抢%%*@@。5月9日#%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%%%#，据多名当地银行经理透露#*@*，开售当日#*@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@**。
有市场分析人士认为#@@%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%%@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场上“安全资产”较为稀缺#%。不过*#@%%，近期政策导向已经逐渐明朗*@@@*。近期*%%，有关负责人表示##%%，今年计划发行的政府债券规模也不�*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%*#。受访业内人士多认为*@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**@%%，在监管推进下*@#，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解@##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*#%*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*#%。财政部公告显示@%@##，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%##@，最大发行总额300亿元#%*。其中%%，第三期期限为3年#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@%，最大发行额150亿元#%@。
从利率上看%*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@*，五年期票面利率为2.5%%##，低于去年同期水平@%%。不过记者注意到*%%%*，与国有大行定期存款利率相比@*，储蓄国债仍具备一定优势#*。记者据银行官网信息梳理*%#@@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@@@@*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##@#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%#。融360数字科技研究院市场数据监测显示##@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*@@，五年期定期存款平均利率为2.388%@@，均略低于储蓄国债利率#*%。
市场抢购热情也仍在持续#%%@%。5月11日下午*@@@，记者咨询多家国有银行客户经理@%%%#，均表示额度已售罄%%。
“额度基本‘秒空’@**%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@%#*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者*%#，很多客户上次没有抢到额度%@#@@，这次都早早来线下网点排队等发售*#%。网点最早7点就已经有客户来排队了#%**@。
另一名股份行支行主管告诉记者@*###，该行额度是区域共享的%%。当天所在网点的两名客户购买完成后***%，区域额度就基本告罄@*@@。“我去的网点额度应该不多%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%#。”广州一名储户告诉记者@%*，“本来打算买五年期的储蓄国债##，最终因为额度不够*#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%*##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%*%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@%@*，但也出现“秒光”盛况%*#*。
5月9日至11日*@*#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%。根据广东省财政厅公告#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*##*，债券代码：2405278)@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债**，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*%*%，其中#*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@*。
从利率上看@%@%@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#@@#，低于同期限储蓄国债*@%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%@@。
虽然利率优势并不明显***#，但当天柜台发售依然火爆#@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@。地方债发行时间早于储蓄国债一天#@，利率更低*%*%，但提前咨询者依然较多##*。”一名国有行内部人士告诉记者@@*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#，基本全为个人投资者认购**。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#%@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%%。不少机构认为#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@%，市场“安全资产”相对稀缺@@@。
2024年一季度#%@%，长期国债收益率出现下行#**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@%，分别下行27BP、38BP##@#%。机构对于资产荒的讨论渐盛@#@##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%*#%，政府债券供给高峰或即将来临*@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%*##@。
根据国盛证券研报*##@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@#，发行节奏仍慢于去年同期%*%，后续有望加速%%%。
但4月以来*@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬*###，财政部表示@*%#，将根据超长期特别国债项目分配情况@*，及时启动超长期特别国债发行工作#*。4月30日%@***，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@，保持必要的财政支出强度”**@#%。5月10日@*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�##%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@@%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日%%@#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会**。
频频表态背后*@@@*，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*#，其中新增一般债39亿元#*，新增专项债921亿元@#*@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@*@@。
据樊信江预测%%，5月国债净融资或达7500亿元#*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%#%%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%%%#。“假设供给在5～6月充分释放%*，利率债供给规模约为4万亿元@%*##，同比多增2.2万亿元#*#*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为###，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#*#@*。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过@@@，市场也有声音认为政府债供给增加*####，对目前“资产荒”影响有限@%。一名银行债券交易员认为@%*##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@#%*，仍有各路资金抢购%@%%@，市场需求较大##%%。因此%#%，即便5月～6月政府债券供给加大#*#，“资产荒”也有可能持续*%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态***，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%，与2016年低点的比较来看%#，进一步下行的空间比较有限%@，未来可能还将在当前位置震荡@%*。
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