“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:30:41
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近期%*%%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下#@%。
5月10日至5月19日%*@#，新一批储蓄国债正式开售@@*。5月11日下午#@##%，记者电话咨询广东多家银行网点@@*#，额度均已售罄*@。而在前一日@%#*@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日@#%*#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#，据多名当地银行经理透露**#@，开售当日#%*#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空##@%。
有市场分析人士认为#%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#**@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过%*%@@，近期政策导向已经逐渐明朗@%%。近期%#，有关负责人表示%**@*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%#@。受访业内人士多认为@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地**，在监管推进下%*，专项债发行也将放量%*%#*，未来“资产荒”有望缓解*@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@@*#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*@@。财政部公告显示%@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种**，最大发行总额300亿元#@@%。其中###，第三期期限为3年@#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@**，最大发行额150亿元*#。
从利率上看@@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*#，五年期票面利率为2.5%%%*，低于去年同期水平@%*。不过记者注意到@#*，与国有大行定期存款利率相比%%，储蓄国债仍具备一定优势%%**@。记者据银行官网信息梳理*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等*%#@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@#。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%##%%%，五年期定期存款平均利率为2.388%%##，均略低于储蓄国债利率#@。
市场抢购热情也仍在持续#*%。5月11日下午%*，记者咨询多家国有银行客户经理@*%，均表示额度已售罄*%@@%。
“额度基本‘秒空’##@。基本开售当天上午网点就已经没有额度**。”广东一名股份行客户经理告诉记者%#%%%，很多客户上次没有抢到额度@#%，这次都早早来线下网点排队等发售**。网点最早7点就已经有客户来排队了#*。
另一名股份行支行主管告诉记者@%，该行额度是区域共享的@*@##。当天所在网点的两名客户购买完成后*#，区域额度就基本告罄*@*@%。“我去的网点额度应该不多****@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#@%。”广州一名储户告诉记者%%*，“本来打算买五年期的储蓄国债@#**，最终因为额度不够%*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@%%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#*%，但也出现“秒光”盛况%**%%。
5月9日至11日@*#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@**。根据广东省财政厅公告@*##@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%#，债券代码：2405278)%%@@#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@#@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#%，其中#*@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%#。
从利率上看#*%，该地方债五年期票面利率为2.20%@%*@，低于同期限储蓄国债%@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@**。
虽然利率优势并不明显#*%#，但当天柜台发售依然火爆@%#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天*#@*，利率更低%@，但提前咨询者依然较多%**。”一名国有行内部人士告诉记者@@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄###@*，基本全为个人投资者认购%%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%@。不少机构认为@%%@，受去年国债增发以及地方化债的影响@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@%，市场“安全资产”相对稀缺@%@%。
2024年一季度@%%#*，长期国债收益率出现下行%@@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%##，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%%@#，分别下行27BP、38BP#*%@#。机构对于资产荒的讨论渐盛*##%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%**#，政府债券供给高峰或即将来临#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*#@%。
根据国盛证券研报%#*#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%@#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%*，发行节奏仍慢于去年同期##，后续有望加速#@%*#。
但4月以来@@**，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@##。4月下旬**，财政部表示#%%%，将根据超长期特别国债项目分配情况@@*@%，及时启动超长期特别国债发行工作*%@。4月30日%@*%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*@*%，保持必要的财政支出强度”#*%。5月10日*%@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%@**，今年计划发行的政府债券规模也不�#%*#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@%@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@。5月13日**@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#*%。
频频表态背后##@@，不少机构判断政府债供给高峰将至*%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@%%#，其中新增一般债39亿元*@#%，新增专项债921亿元#*#@*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@*@%。
据樊信江预测*@@%，5月国债净融资或达7500亿元%%*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*%#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元##*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@@@%@。“假设供给在5～6月充分释放*@@#@，利率债供给规模约为4万亿元%*##%，同比多增2.2万亿元%**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%@##，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%#%*。据她测算*%@*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%*。
不过@*%@*，市场也有声音认为政府债供给增加@*#**，对目前“资产荒”影响有限%##。一名银行债券交易员认为*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#%*@@，仍有各路资金抢购%*%，市场需求较大****。因此*@*#%，即便5月～6月政府债券供给加大*@#*#，“资产荒”也有可能持续*@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%*，大行、非银机构缺资产%@*#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%%**。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@*，与2016年低点的比较来看@%@**，进一步下行的空间比较有限##*#，未来可能还将在当前位置震荡*@%。
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