GGPoker(ggn666.com)
豆浆和牛奶，哪个更营养？吃出健康来
近期*%%%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@。
5月10日至5月19日@@*%#，新一批储蓄国债正式开售*%%#。5月11日下午@***@，记者电话咨询广东多家银行网点@*#，额度均已售罄%#。而在前一日**@%，地方债柜台发售份额也遭热抢@@*@。5月9日*%**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*@，据多名当地银行经理透露*@，开售当日**%@#，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*。
有市场分析人士认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*%，市场上“安全资产”较为稀缺@*%%。不过@%@*@，近期政策导向已经逐渐明朗#*%*@。近期###%，有关负责人表示%@@*%，今年计划发行的政府债券规模也不�*%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%。受访业内人士多认为#%@*%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*@，在监管推进下%#*，专项债发行也将放量@%，未来“资产荒”有望缓解%%%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@#*@，最大发行总额300亿元*@#%。其中*#，第三期期限为3年#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年###@@，最大发行额150亿元#*。
从利率上看**%%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%*%#*，低于去年同期水平@@#。不过记者注意到#@*@，与国有大行定期存款利率相比%*%，储蓄国债仍具备一定优势#%。记者据银行官网信息梳理%%##，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*%@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%#%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%**#，五年期定期存款平均利率为2.388%*@*，均略低于储蓄国债利率@#*#。
市场抢购热情也仍在持续@%#%%。5月11日下午#**%，记者咨询多家国有银行客户经理#%%，均表示额度已售罄@*%@@。
“额度基本‘秒空’@@@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%##。”广东一名股份行客户经理告诉记者%@@，很多客户上次没有抢到额度*#@##，这次都早早来线下网点排队等发售@@#。网点最早7点就已经有客户来排队了%%%*#。
另一名股份行支行主管告诉记者#@@@*，该行额度是区域共享的*@。当天所在网点的两名客户购买完成后#@%，区域额度就基本告罄%@。“我去的网点额度应该不多*%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了**%*@。”广州一名储户告诉记者@%@*%，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够@%@%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%*%，但也出现“秒光”盛况%@@%。
5月9日至11日*%%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%。根据广东省财政厅公告*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#，债券代码：2405278)@*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@%#%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#%，其中@#*%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#**。
从利率上看#@*，该地方债五年期票面利率为2.20%%*%%%，低于同期限储蓄国债%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%#*%。
虽然利率优势并不明显%#*，但当天柜台发售依然火爆%#%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@#%#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@，利率更低*#，但提前咨询者依然较多@*@#*。”一名国有行内部人士告诉记者*@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*%#@，基本全为个人投资者认购#@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@*@##，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%%##。不少机构认为%@#@@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%@##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@##%@，市场“安全资产”相对稀缺%%@%。
2024年一季度%#%，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%%%@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@，分别下行27BP、38BP%#@@%。机构对于资产荒的讨论渐盛%@#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**%@%，政府债券供给高峰或即将来临@#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面@%。
根据国盛证券研报%#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#*#*@，发行节奏仍慢于去年同期**%**，后续有望加速#@**。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*%%#。4月下旬@#@#，财政部表示@@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%#%@，及时启动超长期特别国债发行工作@#。4月30日@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%@，保持必要的财政支出强度”%%。5月10日#%#%#，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%#*@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%%%@。5月13日@%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%@%%*。
频频表态背后##%#%，不少机构判断政府债供给高峰将至#*#@*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*@**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@，其中新增一般债39亿元###，新增专项债921亿元**%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%。
据樊信江预测@***#，5月国债净融资或达7500亿元@%#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@#@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%**，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*#*#。“假设供给在5～6月充分释放##@%%，利率债供给规模约为4万亿元#%#，同比多增2.2万亿元#**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%*。据她测算##@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%%%*#。
不过%@*%，市场也有声音认为政府债供给增加@%@#%，对目前“资产荒”影响有限**。一名银行债券交易员认为##%%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#%@，仍有各路资金抢购@%*@，市场需求较大%%*@#。因此%%@#，即便5月～6月政府债券供给加大%%@@，“资产荒”也有可能持续*#*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*@%，大行、非银机构缺资产##*#%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%#*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@###。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%%，与2016年低点的比较来看##*%%，进一步下行的空间比较有限@*，未来可能还将在当前位置震荡*%。