GGPoker(ggn666.com)
【图刊】八一飞行表演队成立60周年“战鹰”铁翼正年轻
近期#*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*。
5月10日至5月19日***@，新一批储蓄国债正式开售**。5月11日下午@@*#%，记者电话咨询广东多家银行网点*#@，额度均已售罄@*%@。而在前一日*@，地方债柜台发售份额也遭热抢#%%*。5月9日@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*，据多名当地银行经理透露%#*，开售当日*%@@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空**。
有市场分析人士认为%%#%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%%*，市场上“安全资产”较为稀缺#@%。不过*%###，近期政策导向已经逐渐明朗##*。近期####，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不�#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*。受访业内人士多认为#%@##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%#，在监管推进下%#，专项债发行也将放量*#%%*，未来“资产荒”有望缓解##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售##%**。财政部公告显示@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@，最大发行总额300亿元%*。其中@@，第三期期限为3年@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*%%%，最大发行额150亿元%*@。
从利率上看%***，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%*@%@@，低于去年同期水平*#**。不过记者注意到#*#，与国有大行定期存款利率相比*@，储蓄国债仍具备一定优势#*@@。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@@@@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%@#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%%，五年期定期存款平均利率为2.388%***，均略低于储蓄国债利率#%@。
市场抢购热情也仍在持续@%%%@。5月11日下午**#*，记者咨询多家国有银行客户经理@#@*，均表示额度已售罄**%#。
“额度基本‘秒空’@@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@*，很多客户上次没有抢到额度**@，这次都早早来线下网点排队等发售%#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*。
另一名股份行支行主管告诉记者%%，该行额度是区域共享的@%%@。当天所在网点的两名客户购买完成后*@%%，区域额度就基本告罄@@。“我去的网点额度应该不多%%@@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%@%。”广州一名储户告诉记者@*@，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够%*#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况@%。
5月9日至11日%**@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#%%@。根据广东省财政厅公告*@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%%#@，债券代码：2405278)#%#%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#**@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@##，其中@#@*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*##。
从利率上看@%*@@，该地方债五年期票面利率为2.20%@*#，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%*#。
虽然利率优势并不明显**%%，但当天柜台发售依然火爆*#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*#。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%@，利率更低#@*%，但提前咨询者依然较多%%@#@。”一名国有行内部人士告诉记者%##，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%@@，基本全为个人投资者认购%@%*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#%*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*。不少机构认为##%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@%，市场“安全资产”相对稀缺%%#*。
2024年一季度@#%，长期国债收益率出现下行@#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@#@#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP*@#。机构对于资产荒的讨论渐盛*@#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*%*，政府债券供给高峰或即将来临@@@*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@#%%。
根据国盛证券研报%@*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@*%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元***，发行节奏仍慢于去年同期%%*，后续有望加速#@*%*。
但4月以来@#@@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%%。4月下旬%%***，财政部表示#%%@*，将根据超长期特别国债项目分配情况#%，及时启动超长期特别国债发行工作@*。4月30日*%*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#%##，保持必要的财政支出强度”*%*#*。5月10日%#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@**%@，今年计划发行的政府债券规模也不�%%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%***，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*#*#。5月13日%@@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%*%。
频频表态背后#@#%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元*%@@@，其中新增一般债39亿元*%@，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**%。
据樊信江预测#*#，5月国债净融资或达7500亿元@#**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%%@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%@。“假设供给在5～6月充分释放###*，利率债供给规模约为4万亿元**，同比多增2.2万亿元#*#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%。据她测算@%*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#%*@。
不过@@#，市场也有声音认为政府债供给增加@@***，对目前“资产荒”影响有限%*@%。一名银行债券交易员认为*#*@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#*@，仍有各路资金抢购#**#，市场需求较大**。因此*@%##，即便5月～6月政府债券供给加大*##*@，“资产荒”也有可能持续@@@@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%**，大行、非银机构缺资产%@%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%*@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*##@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%*，与2016年低点的比较来看**，进一步下行的空间比较有限##%，未来可能还将在当前位置震荡%@#。