“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:16:25
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近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@%%@。
5月10日至5月19日@*%*%，新一批储蓄国债正式开售*@。5月11日下午*%*，记者电话咨询广东多家银行网点%*#*，额度均已售罄##*@@。而在前一日*##@%，地方债柜台发售份额也遭热抢**@%。5月9日*%*%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%%，据多名当地银行经理透露*@@#%，开售当日#*，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为@*@#，受去年国债增发以及地方化债的影响*@%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%#，市场上“安全资产”较为稀缺**。不过@#%，近期政策导向已经逐渐明朗%@@@。近期#@%*%，有关负责人表示%@%@@，今年计划发行的政府债券规模也不�##。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#**@。受访业内人士多认为*%#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%*@，在监管推进下*#，专项债发行也将放量#%@*%，未来“资产荒”有望缓解@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*。财政部公告显示*##@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#*#%*，最大发行总额300亿元*#@。其中@%#@#，第三期期限为3年*%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*#，最大发行额150亿元#%。
从利率上看#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#*，五年期票面利率为2.5%%#**@，低于去年同期水平*%。不过记者注意到@*@*#，与国有大行定期存款利率相比%*，储蓄国债仍具备一定优势@@@@。记者据银行官网信息梳理*%%@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*##%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@#%#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*#，均略低于储蓄国债利率##%。
市场抢购热情也仍在持续*@*#。5月11日下午@@#%%，记者咨询多家国有银行客户经理@*#%，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’@%%#%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@%。”广东一名股份行客户经理告诉记者%%##@，很多客户上次没有抢到额度##%，这次都早早来线下网点排队等发售*@%#*。网点最早7点就已经有客户来排队了%*%##。
另一名股份行支行主管告诉记者*#**#，该行额度是区域共享的*@%。当天所在网点的两名客户购买完成后%*@，区域额度就基本告罄*@。“我去的网点额度应该不多#@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%*@*。”广州一名储户告诉记者@#@#%，“本来打算买五年期的储蓄国债**#，最终因为额度不够%*#%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%@*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%@，但也出现“秒光”盛况@**@%。
5月9日至11日***#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@@。根据广东省财政厅公告*#@*#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#%，债券代码：2405278)#@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@#%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#%，其中@@%@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%@@。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%@*，低于同期限储蓄国债%%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%%。
虽然利率优势并不明显#@@，但当天柜台发售依然火爆**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天**，利率更低%%*，但提前咨询者依然较多@#。”一名国有行内部人士告诉记者%%#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*@@，基本全为个人投资者认购**@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@@**。不少机构认为%@@，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%#@*，市场“安全资产”相对稀缺#%*。
2024年一季度*%##%，长期国债收益率出现下行@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@***，分别下行27BP、38BP@@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@%#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@#，政府债券供给高峰或即将来临@#@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#%%。
根据国盛证券研报#@*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*%*#@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%@，发行节奏仍慢于去年同期*#*，后续有望加速##。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#@@@。4月下旬##*%#，财政部表示%@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#@%，及时启动超长期特别国债发行工作*%。4月30日@*@#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@@%#*，保持必要的财政支出强度”@#*%%。5月10日*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*%*#。债券市场供求有望进一步趋于均衡#@@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*@%。5月13日##@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%#。
频频表态背后@@，不少机构判断政府债供给高峰将至@@#%%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#%*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#，其中新增一般债39亿元%*%#，新增专项债921亿元#@**。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)##*@@。
据樊信江预测##，5月国债净融资或达7500亿元%#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@%##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*##*#。“假设供给在5～6月充分释放**@*，利率债供给规模约为4万亿元%%**，同比多增2.2万亿元@*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%@。据她测算@%@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*@%。
不过%%*，市场也有声音认为政府债供给增加@*%*，对目前“资产荒”影响有限%%@@#。一名银行债券交易员认为##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@##@%，仍有各路资金抢购%%，市场需求较大#*。因此%*，即便5月～6月政府债券供给加大##，“资产荒”也有可能持续##*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足##%，大行、非银机构缺资产#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*##，与2016年低点的比较来看@#，进一步下行的空间比较有限**，未来可能还将在当前位置震荡**%#。
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