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“五一”假期全国九成城市商圈热度同比提升中西部增幅明显
近期#@，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%@。
5月10日至5月19日@#@%@，新一批储蓄国债正式开售*%#*@。5月11日下午#@@**，记者电话咨询广东多家银行网点**@@，额度均已售罄*#。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢@@#%。5月9日*%@**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*，据多名当地银行经理透露**%*，开售当日##@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空%@#。
有市场分析人士认为@@@%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%%*@，市场上“安全资产”较为稀缺@*#**。不过#@，近期政策导向已经逐渐明朗*%%@%。近期*@，有关负责人表示#%*#，今年计划发行的政府债券规模也不�*@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#**#。受访业内人士多认为%*##%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@#，在监管推进下*@**，专项债发行也将放量#%，未来“资产荒”有望缓解%@@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@。财政部公告显示@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%@%*，最大发行总额300亿元%@#。其中*@#%#，第三期期限为3年@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*@*%，最大发行额150亿元#%%。
从利率上看*@@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%*#，五年期票面利率为2.5%%%@*，低于去年同期水平*%。不过记者注意到@#*#@，与国有大行定期存款利率相比*#@%%，储蓄国债仍具备一定优势%*%。记者据银行官网信息梳理*%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#**@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%#%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*@。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#@，五年期定期存款平均利率为2.388%%*，均略低于储蓄国债利率%*。
市场抢购热情也仍在持续%#。5月11日下午#@@##，记者咨询多家国有银行客户经理#%*，均表示额度已售罄*@@@@。
“额度基本‘秒空’%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度@**%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@*，很多客户上次没有抢到额度@*%%，这次都早早来线下网点排队等发售%@%。网点最早7点就已经有客户来排队了%*%@%。
另一名股份行支行主管告诉记者@@#，该行额度是区域共享的#@。当天所在网点的两名客户购买完成后*##%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多*%#%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@@*@。”广州一名储户告诉记者##，“本来打算买五年期的储蓄国债#@，最终因为额度不够%@#，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#%*。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%%，但也出现“秒光”盛况@@%#。
5月9日至11日@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#*@。根据广东省财政厅公告#*%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%#，债券代码：2405278)#@%*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@%#*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%%@，其中%*%%#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#*。
从利率上看@*，该地方债五年期票面利率为2.20%@#，低于同期限储蓄国债@%@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*%。
虽然利率优势并不明显*#@*，但当天柜台发售依然火爆@**@%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*@，利率更低*%，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#@#@#，基本全为个人投资者认购@@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*##。不少机构认为**%，受去年国债增发以及地方化债的影响@@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺*%@%#。
2024年一季度#@*，长期国债收益率出现下行*#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@**，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##@%，分别下行27BP、38BP@**#。机构对于资产荒的讨论渐盛@*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@@，政府债券供给高峰或即将来临*#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#@#*%。
根据国盛证券研报%%%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@%##，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@%@##，发行节奏仍慢于去年同期##，后续有望加速#%。
但4月以来*@*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##。4月下旬#%#@%，财政部表示*#，将根据超长期特别国债项目分配情况###**，及时启动超长期特别国债发行工作@@。4月30日###，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#*@%，保持必要的财政支出强度”%*。5月10日%****，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#%#。5月13日##*#@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会####。
频频表态背后#@*%，不少机构判断政府债供给高峰将至@*@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%@#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%*%，其中新增一般债39亿元@@###，新增专项债921亿元##@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#*。
据樊信江预测@%*%#，5月国债净融资或达7500亿元#%##%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%%#。“假设供给在5～6月充分释放%***#，利率债供给规模约为4万亿元@#@%#，同比多增2.2万亿元*%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%#%%。据她测算*#@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##*#。
不过%#@%%，市场也有声音认为政府债供给增加####，对目前“资产荒”影响有限%**@*。一名银行债券交易员认为#@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@，仍有各路资金抢购%%@*，市场需求较大#@%。因此@#@，即便5月～6月政府债券供给加大%%%%*，“资产荒”也有可能持续*#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@#*%@，大行、非银机构缺资产#%*。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态***%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%#，与2016年低点的比较来看*@#，进一步下行的空间比较有限%##@@，未来可能还将在当前位置震荡**##。