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江西发布冰雹橙色预警
近期**，政府债在个人投资者中的热度居高不下%#%*#。
5月10日至5月19日%**，新一批储蓄国债正式开售%#*##。5月11日下午@***，记者电话咨询广东多家银行网点@#@#*，额度均已售罄#%##%。而在前一日*@，地方债柜台发售份额也遭热抢#*@。5月9日#@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@*，据多名当地银行经理透露##，开售当日*@@#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@#。
有市场分析人士认为#%，受去年国债增发以及地方化债的影响#%%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%*%，市场上“安全资产”较为稀缺##@。不过*@#%，近期政策导向已经逐渐明朗*%%%*。近期@#%@@，有关负责人表示*##*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%#。受访业内人士多认为@**%%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地***#，在监管推进下*%*，专项债发行也将放量#@##，未来“资产荒”有望缓解%%@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*@%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%*@%。财政部公告显示%##%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%#%，最大发行总额300亿元%#。其中%*%，第三期期限为3年*@@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%**%，最大发行额150亿元*%。
从利率上看%@@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#*，五年期票面利率为2.5%%#，低于去年同期水平***。不过记者注意到#*，与国有大行定期存款利率相比%@#，储蓄国债仍具备一定优势*@%%。记者据银行官网信息梳理*#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%@#*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等###。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*#%**。融360数字科技研究院市场数据监测显示#@%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@#@#，五年期定期存款平均利率为2.388%@%#，均略低于储蓄国债利率@*。
市场抢购热情也仍在持续**%#@。5月11日下午%#%，记者咨询多家国有银行客户经理***@，均表示额度已售罄#*。
“额度基本‘秒空’*%@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%%%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@%@#，很多客户上次没有抢到额度*%#*@，这次都早早来线下网点排队等发售*#@@*。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#，该行额度是区域共享的%*。当天所在网点的两名客户购买完成后###@，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多%*%%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@。”广州一名储户告诉记者%@*#，“本来打算买五年期的储蓄国债*##，最终因为额度不够%%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*@@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%#，但也出现“秒光”盛况#@*@。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%%。根据广东省财政厅公告@*#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@%，债券代码：2405278)%*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*@*@，其中##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%#*。
从利率上看@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%@%，低于同期限储蓄国债**@#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@@##。
虽然利率优势并不明显#%*#%，但当天柜台发售依然火爆#%@。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%%@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天##*，利率更低*%，但提前咨询者依然较多##@#*。”一名国有行内部人士告诉记者*%%*%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄##%@*，基本全为个人投资者认购*@%#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*%%。不少机构认为##，受去年国债增发以及地方化债的影响*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#*#@，市场“安全资产”相对稀缺@%*#。
2024年一季度#%，长期国债收益率出现下行#*%##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*%@*，分别下行27BP、38BP%@@%。机构对于资产荒的讨论渐盛#@%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#%*，政府债券供给高峰或即将来临%%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面###%%。
根据国盛证券研报@@@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@@，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%##%，发行节奏仍慢于去年同期%@**#，后续有望加速%*#。
但4月以来%#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%#%%#。4月下旬%@%##，财政部表示*@***，将根据超长期特别国债项目分配情况*#，及时启动超长期特别国债发行工作@*%#@。4月30日*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%%@%*，保持必要的财政支出强度”%@%%。5月10日**%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�#@#%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%#*%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*@。5月13日*####，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@#*。
频频表态背后@**%，不少机构判断政府债供给高峰将至*%###。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@*@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@@%，其中新增一般债39亿元%@，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%#%。
据樊信江预测*###%，5月国债净融资或达7500亿元@@%*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%#%%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*@。“假设供给在5～6月充分释放@*，利率债供给规模约为4万亿元%@，同比多增2.2万亿元%*。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@@@*%。据她测算@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元%#*#。
不过%@*#*，市场也有声音认为政府债供给增加#%*%，对目前“资产荒”影响有限*#。一名银行债券交易员认为@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%@*，仍有各路资金抢购@%%*，市场需求较大@%@#*。因此@#@@#，即便5月～6月政府债券供给加大%@，“资产荒”也有可能持续*#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@#，大行、非银机构缺资产*@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%###@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*@%%#，与2016年低点的比较来看##，进一步下行的空间比较有限##，未来可能还将在当前位置震荡###%。