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推动高质量发展·权威发布｜河北：雄安新区城市雏形全面显现
近期#**，政府债在个人投资者中的热度居高不下#%。
5月10日至5月19日#@##%，新一批储蓄国债正式开售@%。5月11日下午#%#，记者电话咨询广东多家银行网点@#*，额度均已售罄@#@。而在前一日*#**%，地方债柜台发售份额也遭热抢@**。5月9日%%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**@#，据多名当地银行经理透露*%，开售当日@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@*@*。
有市场分析人士认为*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响@@@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@#*，市场上“安全资产”较为稀缺%@。不过%%%@，近期政策导向已经逐渐明朗*#%*@。近期%*，有关负责人表示**%*，今年计划发行的政府债券规模也不�%#%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@*@@。受访业内人士多认为####%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*#%*，在监管推进下###@，专项债发行也将放量*%**，未来“资产荒”有望缓解##*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#*%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@@@*%。财政部公告显示*@*%@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#@@，最大发行总额300亿元##。其中##*%，第三期期限为3年#%##*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年%*%#*，最大发行额150亿元#*#。
从利率上看*@%*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%#@，五年期票面利率为2.5%***，低于去年同期水平#%@。不过记者注意到##**，与国有大行定期存款利率相比@*#，储蓄国债仍具备一定优势#@%%。记者据银行官网信息梳理#@%#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进*%#%#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示%%*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%%#@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#%#@，均略低于储蓄国债利率*@@@@。
市场抢购热情也仍在持续%*@。5月11日下午%@，记者咨询多家国有银行客户经理%@，均表示额度已售罄%#*。
“额度基本‘秒空’%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度@*@%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者###%@，很多客户上次没有抢到额度%%@%*，这次都早早来线下网点排队等发售@#@。网点最早7点就已经有客户来排队了@*@。
另一名股份行支行主管告诉记者@@%%，该行额度是区域共享的*%@%。当天所在网点的两名客户购买完成后@##，区域额度就基本告罄#%%*#。“我去的网点额度应该不多#%*%。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%%%*。”广州一名储户告诉记者@%#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@*，最终因为额度不够@###，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@%*#%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*@#，但也出现“秒光”盛况@%。
5月9日至11日#@%@@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@。根据广东省财政厅公告*@**@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@，债券代码：2405278)##@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%#，其中%%%*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#@*。
从利率上看#@@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#*，低于同期限储蓄国债%#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显##，但当天柜台发售依然火爆@*@**。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@@#。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%，利率更低*#%%，但提前咨询者依然较多###@#。”一名国有行内部人士告诉记者*##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@%，基本全为个人投资者认购@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注####@。不少机构认为**%，受去年国债增发以及地方化债的影响@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@*%，市场“安全资产”相对稀缺*%#%%。
2024年一季度#@，长期国债收益率出现下行**，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@，分别下行27BP、38BP%@*。机构对于资产荒的讨论渐盛@%%%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为**，政府债券供给高峰或即将来临##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%#@。
根据国盛证券研报#%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*@，发行节奏仍慢于去年同期%@@@，后续有望加速#%*。
但4月以来@##*%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%%。4月下旬#%，财政部表示@@#*#，将根据超长期特别国债项目分配情况%#@，及时启动超长期特别国债发行工作@%。4月30日%%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*%@#，保持必要的财政支出强度”#%。5月10日#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*##，今年计划发行的政府债券规模也不�%@#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@#*。债券市场供求有望进一步趋于均衡**%#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##*%。5月13日*##*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*####。
频频表态背后@*%##，不少机构判断政府债供给高峰将至*#*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%*@*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@#@，其中新增一般债39亿元%*@，新增专项债921亿元@%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@@#。
据樊信江预测%##*，5月国债净融资或达7500亿元*@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#。“假设供给在5～6月充分释放*@%，利率债供给规模约为4万亿元%**，同比多增2.2万亿元*@@@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**%#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%@%。据她测算#%#*@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@%*@%。
不过%%，市场也有声音认为政府债供给增加*%*%，对目前“资产荒”影响有限@#。一名银行债券交易员认为%@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%#*，仍有各路资金抢购%%，市场需求较大*%。因此*%@，即便5月～6月政府债券供给加大@*@，“资产荒”也有可能持续#%@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@@，大行、非银机构缺资产#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#@@，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@%*#*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@@，与2016年低点的比较来看#*，进一步下行的空间比较有限*@，未来可能还将在当前位置震荡**%#。