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近期%**#，政府债在个人投资者中的热度居高不下###@。
5月10日至5月19日@%，新一批储蓄国债正式开售@*#@@。5月11日下午%@，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄%%。而在前一日%@%，地方债柜台发售份额也遭热抢*%%。5月9日@@@#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%@#，据多名当地银行经理透露@#@@%，开售当日##，多数网点的地方债额度已被抢购一空##*%*。
有市场分析人士认为%%*，受去年国债增发以及地方化债的影响@*@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@***#，市场上“安全资产”较为稀缺%*。不过@@*%，近期政策导向已经逐渐明朗@*。近期@@#，有关负责人表示%%*，今年计划发行的政府债券规模也不蠤%%@%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡%%@。受访业内人士多认为@#*@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地%%*，在监管推进下@@，专项债发行也将放量*%%*，未来“资产荒”有望缓解@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售*#%*%。财政部公告显示*@@*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#@#@，最大发行总额300亿元#*。其中*###，第三期期限为3年%#@*@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#@@%#，最大发行额150亿元#%。
从利率上看*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%@@，五年期票面利率为2.5%@%#*，低于去年同期水平*##@@。不过记者注意到#%*##，与国有大行定期存款利率相比*%*，储蓄国债仍具备一定优势*%#%%。记者据银行官网信息梳理#**@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%*@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%*##，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示#%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%，五年期定期存款平均利率为2.388%*@@，均略低于储蓄国债利率@*#。
市场抢购热情也仍在持续%@。5月11日下午@#%，记者咨询多家国有银行客户经理##@%，均表示额度已售罄##*。
“额度基本‘秒空’#%@%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*@。”广东一名股份行客户经理告诉记者%##@*，很多客户上次没有抢到额度%*#，这次都早早来线下网点排队等发售*@#%%。网点最早7点就已经有客户来排队了%#*。
另一名股份行支行主管告诉记者%@，该行额度是区域共享的#*#。当天所在网点的两名客户购买完成后**，区域额度就基本告罄@@。“我去的网点额度应该不多#*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@%@@*。”广州一名储户告诉记者@#，“本来打算买五年期的储蓄国债#*，最终因为额度不够@##@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@*%*，但也出现“秒光”盛况#%@。
5月9日至11日@@%#，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**#。根据广东省财政厅公告*#%#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”%@**@，债券代码：2405278)*@*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债#*@#，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@%，其中*%#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@%*。
从利率上看#%%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%*@##，低于同期限储蓄国债%%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#*。
虽然利率优势并不明显%**，但当天柜台发售依然火爆*%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天##@%，利率更低#*，但提前咨询者依然较多*#%*。”一名国有行内部人士告诉记者%%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*#*，基本全为个人投资者认购@*%*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#*%@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#@#%。不少机构认为*%#，受去年国债增发以及地方化债的影响%@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@#%，市场“安全资产”相对稀缺%%%#。
2024年一季度##，长期国债收益率出现下行@%%%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@@@，分别下行27BP、38BP@@。机构对于资产荒的讨论渐盛%#。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*#*，政府债券供给高峰或即将来临**，将一定程度上改变市场“资产荒”局面#*@。
根据国盛证券研报%@@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%@%@，发行节奏仍慢于去年同期#@@，后续有望加速*#@。
但4月以来@%%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*%。4月下旬#*，财政部表示%*，将根据超长期特别国债项目分配情况#%*，及时启动超长期特别国债发行工作%@@%。4月30日@*#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度*#，保持必要的财政支出强度”*@##。5月10日@%*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@*，今年计划发行的政府债券规模也不�%**#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%#@%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配*#*。5月13日%*#，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@##%。
频频表态背后%*，不少机构判断政府债供给高峰将至%**。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@###，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@##，其中新增一般债39亿元*@*#*，新增专项债921亿元@**%*。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@#。
据樊信江预测#*#，5月国债净融资或达7500亿元*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元***，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*#*，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#@@。“假设供给在5～6月充分释放%#*，利率债供给规模约为4万亿元*#**，同比多增2.2万亿元@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%##*。据她测算#@@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过%*%%，市场也有声音认为政府债供给增加*###，对目前“资产荒”影响有限@@%。一名银行债券交易员认为*%%*，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@@，仍有各路资金抢购*@*@*，市场需求较大%@。因此%%，即便5月～6月政府债券供给加大@%，“资产荒”也有可能持续**#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#@*#，大行、非银机构缺资产%*@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%*@%%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%%*，与2016年低点的比较来看@@@#%，进一步下行的空间比较有限%***，未来可能还将在当前位置震荡*@*#。