“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:40:23
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近期%*#%#，政府债在个人投资者中的热度居高不下@@%*@。
5月10日至5月19日###@*，新一批储蓄国债正式开售@@@%%。5月11日下午%%%@，记者电话咨询广东多家银行网点*@，额度均已售罄@%。而在前一日@#*@，地方债柜台发售份额也遭热抢@*%@。5月9日%@%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@*@，据多名当地银行经理透露@*%@，开售当日%#，多数网点的地方债额度已被抢购一空**%##。
有市场分析人士认为%@，受去年国债增发以及地方化债的影响%%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*#**，市场上“安全资产”较为稀缺%#@#@。不过@@#*，近期政策导向已经逐渐明朗**#%。近期#**，有关负责人表示@%%@，今年计划发行的政府债券规模也不�###%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#@#@。受访业内人士多认为##，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#*，在监管推进下#@@，专项债发行也将放量#@#%，未来“资产荒”有望缓解%@*%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@#@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#*%。财政部公告显示%#@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%%*%，最大发行总额300亿元%@@#%。其中@*%，第三期期限为3年#*#@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年#*，最大发行额150亿元@@*@@。
从利率上看**%@，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%**，五年期票面利率为2.5%*%，低于去年同期水平#@#。不过记者注意到%%@，与国有大行定期存款利率相比*%@*#，储蓄国债仍具备一定优势*%@*。记者据银行官网信息梳理#%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%*%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@#，国有银行高息存款的后门也已被“补上”*%*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示**，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@@*#，五年期定期存款平均利率为2.388%%%@*#，均略低于储蓄国债利率@#*%#。
市场抢购热情也仍在持续#@。5月11日下午@#@@%，记者咨询多家国有银行客户经理@%，均表示额度已售罄##。
“额度基本‘秒空’%#@。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@@*。”广东一名股份行客户经理告诉记者%*%#*，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售%*@*。网点最早7点就已经有客户来排队了%%%。
另一名股份行支行主管告诉记者##@*，该行额度是区域共享的%@#@#。当天所在网点的两名客户购买完成后*#%，区域额度就基本告罄#@。“我去的网点额度应该不多**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了%*%##。”广州一名储户告诉记者@*#@，“本来打算买五年期的储蓄国债@%%，最终因为额度不够*@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债@#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#%%#@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*@#，但也出现“秒光”盛况@**。
5月9日至11日%%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#%。根据广东省财政厅公告#*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@%，债券代码：2405278)@@%@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债####，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*#@，其中@%%%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%*##。
从利率上看%*@%，该地方债五年期票面利率为2.20%#@##，低于同期限储蓄国债*%*#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#。
虽然利率优势并不明显#%#%，但当天柜台发售依然火爆%##*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售@%*。地方债发行时间早于储蓄国债一天@%，利率更低#@%@，但提前咨询者依然较多@%###。”一名国有行内部人士告诉记者#@#%@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄#*@，基本全为个人投资者认购%%#@%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*#*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*%。不少机构认为@##*#，受去年国债增发以及地方化债的影响@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓**，市场“安全资产”相对稀缺%%%@。
2024年一季度@%%%@，长期国债收益率出现下行@#*@，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*###，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%#，分别下行27BP、38BP%@@。机构对于资产荒的讨论渐盛##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@#，政府债券供给高峰或即将来临@@%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#*#。
根据国盛证券研报%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%*，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元*%%*%，发行节奏仍慢于去年同期*@%@，后续有望加速@*。
但4月以来*@*@*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@#。4月下旬#*，财政部表示%*@@，将根据超长期特别国债项目分配情况#%#*#，及时启动超长期特别国债发行工作@%#@@。4月30日#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度##@，保持必要的财政支出强度”*@*@。5月10日@##，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*@#%，今年计划发行的政府债券规模也不�***#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#%#**。债券市场供求有望进一步趋于均衡%##%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@@。5月13日@##%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*%%*。
频频表态背后@#@#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%%**，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#%@@，其中新增一般债39亿元#*@%，新增专项债921亿元#@##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)**#@。
据樊信江预测#@**，5月国债净融资或达7500亿元%@%%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元@*@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#*。“假设供给在5～6月充分释放#@%，利率债供给规模约为4万亿元#*%，同比多增2.2万亿元@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*@*@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*%*@。据她测算#**，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##*@@。
不过**%%#，市场也有声音认为政府债供给增加#%#@*，对目前“资产荒”影响有限##*#。一名银行债券交易员认为@%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@#，仍有各路资金抢购@#，市场需求较大%###@。因此@%*，即便5月～6月政府债券供给加大#%@%，“资产荒”也有可能持续#@##@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%，大行、非银机构缺资产*##。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%@##，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高##*%#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为%@@%，与2016年低点的比较来看#@#*%，进一步下行的空间比较有限@@#，未来可能还将在当前位置震荡@#*。
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