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除了刷牙，还要刷舌头吗？
近期%%%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@#。
5月10日至5月19日%%*，新一批储蓄国债正式开售*@@%#。5月11日下午*%@，记者电话咨询广东多家银行网点*#@@#，额度均已售罄%@#。而在前一日@*@%@，地方债柜台发售份额也遭热抢**@。5月9日#@#@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%#，据多名当地银行经理透露#@，开售当日*@@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@*#。
有市场分析人士认为@*%@%，受去年国债增发以及地方化债的影响%*###，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%，市场上“安全资产”较为稀缺#*#。不过%@**，近期政策导向已经逐渐明朗#@**@。近期#*%*，有关负责人表示**%，今年计划发行的政府债券规模也不�**。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%*。受访业内人士多认为%%%%@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#@，在监管推进下@*%%，专项债发行也将放量#@#@，未来“资产荒”有望缓解#@@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@@%。财政部公告显示@@@，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种@*%，最大发行总额300亿元###。其中*#*@，第三期期限为3年@@*#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*##*，最大发行额150亿元%%##。
从利率上看@%%*%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%*，五年期票面利率为2.5%%@@**，低于去年同期水平*%@。不过记者注意到%%*%，与国有大行定期存款利率相比%@*#，储蓄国债仍具备一定优势%###。记者据银行官网信息梳理*#@*，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@##，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%*%#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@##。融360数字科技研究院市场数据监测显示%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%*#@%，均略低于储蓄国债利率*%*%。
市场抢购热情也仍在持续*@。5月11日下午@%@%#，记者咨询多家国有银行客户经理@@，均表示额度已售罄%%%*。
“额度基本‘秒空’##。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者##*@，很多客户上次没有抢到额度*@%*#，这次都早早来线下网点排队等发售#*@@。网点最早7点就已经有客户来排队了@%#。
另一名股份行支行主管告诉记者***，该行额度是区域共享的#%#。当天所在网点的两名客户购买完成后##，区域额度就基本告罄#%@%。“我去的网点额度应该不多@*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*#@@。”广州一名储户告诉记者%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债*@@，最终因为额度不够@@*@*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*%**。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@**，但也出现“秒光”盛况*#。
5月9日至11日@####，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%%##。根据广东省财政厅公告#%@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@**，债券代码：2405278)@@@*。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%@%%%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@#，其中@@@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#@。
从利率上看%@%，该地方债五年期票面利率为2.20%%%%，低于同期限储蓄国债#%%*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##@@%。
虽然利率优势并不明显*@%@@，但当天柜台发售依然火爆@#**%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售##@%。地方债发行时间早于储蓄国债一天#%%#，利率更低%#，但提前咨询者依然较多@%。”一名国有行内部人士告诉记者@##@，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@%，基本全为个人投资者认购@*#。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@**。不少机构认为****，受去年国债增发以及地方化债的影响**，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场“安全资产”相对稀缺*@。
2024年一季度%*，长期国债收益率出现下行@@%@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%##%，分别下行27BP、38BP%#%。机构对于资产荒的讨论渐盛#*@%*。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%#@@，政府债券供给高峰或即将来临*%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#。
根据国盛证券研报*%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元**，发行节奏仍慢于去年同期@%@，后续有望加速*@。
但4月以来@#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@@***。4月下旬%@%#@，财政部表示#*@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%，及时启动超长期特别国债发行工作@**%*。4月30日%%#%，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#%%@，保持必要的财政支出强度”%**#%。5月10日%*#@@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@@**，今年计划发行的政府债券规模也不�%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*##%。债券市场供求有望进一步趋于均衡##@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@##。5月13日@@%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@%*%@。
频频表态背后*#%#*，不少机构判断政府债供给高峰将至#*@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计%@@，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@@*%*，其中新增一般债39亿元*#@*，新增专项债921亿元*#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#@*#*。
据樊信江预测%%@，5月国债净融资或达7500亿元*@**，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#%%#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元#%*%。“假设供给在5～6月充分释放*%*%%，利率债供给规模约为4万亿元**@#，同比多增2.2万亿元%*@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为*#*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%@%%。据她测算@###，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@*#。
不过#%@#，市场也有声音认为政府债供给增加@%，对目前“资产荒”影响有限*#*%。一名银行债券交易员认为%*@#@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@%，仍有各路资金抢购@@*，市场需求较大*@%#。因此%%#，即便5月～6月政府债券供给加大%#，“资产荒”也有可能持续*#@@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%##%，大行、非银机构缺资产***@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*%*@*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#@@%。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为##@，与2016年低点的比较来看@##%，进一步下行的空间比较有限@*%，未来可能还将在当前位置震荡*%#%#。