“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:08:57
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近期@*@，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日@#，新一批储蓄国债正式开售#*%#@。5月11日下午@#%@，记者电话咨询广东多家银行网点#*，额度均已售罄**%。而在前一日%%*%，地方债柜台发售份额也遭热抢%##@*。5月9日#%#，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*，据多名当地银行经理透露#@，开售当日#@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#*。
有市场分析人士认为*%@，受去年国债增发以及地方化债的影响**@%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@##，市场上“安全资产”较为稀缺#%*%%。不过##，近期政策导向已经逐渐明朗%*%%*。近期%*%*，有关负责人表示@*@%#，今年计划发行的政府债券规模也不�*%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@%。受访业内人士多认为*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#，在监管推进下%%%，专项债发行也将放量%%*，未来“资产荒”有望缓解#*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@%%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%@。财政部公告显示*@%*%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@#，最大发行总额300亿元#*%**。其中*%@@，第三期期限为3年@@%%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@%%，最大发行额150亿元*@%#@。
从利率上看#%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%%#%*，五年期票面利率为2.5%#*%，低于去年同期水平###。不过记者注意到*#*，与国有大行定期存款利率相比@@#%，储蓄国债仍具备一定优势**#。记者据银行官网信息梳理*@%@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%**@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等#@%%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%@%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%%%@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@%@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%*%%，五年期定期存款平均利率为2.388%@*，均略低于储蓄国债利率#**。
市场抢购热情也仍在持续*%@。5月11日下午@@%*%，记者咨询多家国有银行客户经理@*@#@，均表示额度已售罄@%*。
“额度基本‘秒空’@*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%，很多客户上次没有抢到额度%***，这次都早早来线下网点排队等发售%@#。网点最早7点就已经有客户来排队了#**@。
另一名股份行支行主管告诉记者@%#，该行额度是区域共享的%%**。当天所在网点的两名客户购买完成后*%，区域额度就基本告罄*%#@*。“我去的网点额度应该不多#@@%@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%@*%。”广州一名储户告诉记者*#@，“本来打算买五年期的储蓄国债%@%，最终因为额度不够##@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@%。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时%%#*%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*%，但也出现“秒光”盛况**。
5月9日至11日*@*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*%#。根据广东省财政厅公告@%#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*%，债券代码：2405278)#@@*#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@***，其中%@#*#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@#**。
从利率上看##，该地方债五年期票面利率为2.20%##@，低于同期限储蓄国债%##*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**。
虽然利率优势并不明显*%*，但当天柜台发售依然火爆%*##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售*@##。地方债发行时间早于储蓄国债一天@@#**，利率更低##@%*，但提前咨询者依然较多#%@。”一名国有行内部人士告诉记者#@*#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄####@，基本全为个人投资者认购%%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%*@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#*。不少机构认为***%，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%%，市场“安全资产”相对稀缺@###。
2024年一季度%#%，长期国债收益率出现下行#*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@%*，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%@*#，分别下行27BP、38BP**@*。机构对于资产荒的讨论渐盛##。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@@@，政府债券供给高峰或即将来临@@%##，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**。
根据国盛证券研报%**，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元@#%%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*，发行节奏仍慢于去年同期#@#，后续有望加速%%@%。
但4月以来%*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高##。4月下旬#%%*%，财政部表示%*@%@，将根据超长期特别国债项目分配情况*%@@，及时启动超长期特别国债发行工作@@。4月30日*@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@#，保持必要的财政支出强度”%%@。5月10日*#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*#*，今年计划发行的政府债券规模也不�%%%。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@。债券市场供求有望进一步趋于均衡#%，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配##。5月13日**，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%%%*。
频频表态背后%##**，不少机构判断政府债供给高峰将至@#@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元@#@，其中新增一般债39亿元##*%%，新增专项债921亿元#*#%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*##*。
据樊信江预测%%%，5月国债净融资或达7500亿元@@@%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元#%%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@#%。“假设供给在5～6月充分释放@#*#*，利率债供给规模约为4万亿元##@，同比多增2.2万亿元@%%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为%%%@，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#***。据她测算%%@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元##。
不过#%#，市场也有声音认为政府债供给增加@*，对目前“资产荒”影响有限**。一名银行债券交易员认为*#@#%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%%，仍有各路资金抢购#@%，市场需求较大#@@*%。因此*##%，即便5月～6月政府债券供给加大%*@，“资产荒”也有可能持续@#%@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*#%*，大行、非银机构缺资产%@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态@%*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为#%，与2016年低点的比较来看%#*#，进一步下行的空间比较有限@*@，未来可能还将在当前位置震荡*@%%。
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