“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:30:50
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近期@@*，政府债在个人投资者中的热度居高不下%*@%。
5月10日至5月19日#%%*，新一批储蓄国债正式开售@##@@。5月11日下午**，记者电话咨询广东多家银行网点##*#，额度均已售罄@@#*%。而在前一日%@#%，地方债柜台发售份额也遭热抢%#。5月9日#%@*%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债*#*，据多名当地银行经理透露**@%，开售当日#@#%%，多数网点的地方债额度已被抢购一空*#@*#。
有市场分析人士认为%#@#，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%#，市场上“安全资产”较为稀缺@%#%。不过%*@，近期政策导向已经逐渐明朗%*#。近期@#@，有关负责人表示#**@#，今年计划发行的政府债券规模也不�#*%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@@。受访业内人士多认为%%%*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地#*%#%，在监管推进下@%#，专项债发行也将放量%@，未来“资产荒”有望缓解#@%*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*@@@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@#。财政部公告显示#*@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种#%*，最大发行总额300亿元#@。其中****%，第三期期限为3年%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年##*，最大发行额150亿元#%#%*。
从利率上看%@*，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%#，五年期票面利率为2.5%##*@@，低于去年同期水平%##*。不过记者注意到@@，与国有大行定期存款利率相比*@*#，储蓄国债仍具备一定优势@%%。记者据银行官网信息梳理#@##%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%%，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@%#*#。融360数字科技研究院市场数据监测显示#***，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*##%，五年期定期存款平均利率为2.388%@%%#，均略低于储蓄国债利率***#。
市场抢购热情也仍在持续%@#。5月11日下午#*%，记者咨询多家国有银行客户经理*##@，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度*%*。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%*@@，很多客户上次没有抢到额度*@*%，这次都早早来线下网点排队等发售###*。网点最早7点就已经有客户来排队了%#%*。
另一名股份行支行主管告诉记者@#%，该行额度是区域共享的@%%@*。当天所在网点的两名客户购买完成后**@@%，区域额度就基本告罄*#。“我去的网点额度应该不多%%*@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*%*。”广州一名储户告诉记者@@%*，“本来打算买五年期的储蓄国债#%##%，最终因为额度不够%@**@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@@@*，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低*#，但也出现“秒光”盛况%*#@@。
5月9日至11日####%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@###。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#@@#@，债券代码：2405278)%*@*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@**@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%*，其中%@@，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*##。
从利率上看**，该地方债五年期票面利率为2.20%%@*，低于同期限储蓄国债*#@#*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率**%%。
虽然利率优势并不明显%##*，但当天柜台发售依然火爆#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%**@*。地方债发行时间早于储蓄国债一天%%#%#，利率更低%#%%*，但提前咨询者依然较多#%*。”一名国有行内部人士告诉记者*#%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*%@@，基本全为个人投资者认购*#%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@@*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%*%##。不少机构认为*###，受去年国债增发以及地方化债的影响#@%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@，市场“安全资产”相对稀缺**##@。
2024年一季度#@#**，长期国债收益率出现下行##*，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#*#，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##**@，分别下行27BP、38BP@##。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为#*@#，政府债券供给高峰或即将来临*%%%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#%*。
根据国盛证券研报*##@#，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元##*%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##，发行节奏仍慢于去年同期#*@%*，后续有望加速@@。
但4月以来%*@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@%@#。4月下旬@%*，财政部表示###%，将根据超长期特别国债项目分配情况%%，及时启动超长期特别国债发行工作#%**#。4月30日@*%%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%@*#，保持必要的财政支出强度”#*##。5月10日#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#*@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡@%%。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配**@@。5月13日##%*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@*@*。
频频表态背后%@，不少机构判断政府债供给高峰将至%#%%#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%*，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**@@，其中新增一般债39亿元#@%，新增专项债921亿元%%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*@%@。
据樊信江预测**%#，5月国债净融资或达7500亿元@#*#，6月考虑特别国债发行或超8000亿元###@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元###。“假设供给在5～6月充分释放@@，利率债供给规模约为4万亿元%##，同比多增2.2万亿元@@#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@%%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*#@。据她测算%#*#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元#@。
不过*%%，市场也有声音认为政府债供给增加##@%#，对目前“资产荒”影响有限#%#*。一名银行债券交易员认为%##*%，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#@@@@，仍有各路资金抢购%@**，市场需求较大@@##。因此@%*%，即便5月～6月政府债券供给加大*%#*#，“资产荒”也有可能持续@#@*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%%@#，大行、非银机构缺资产@##@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为###@#，与2016年低点的比较来看@#@*，进一步下行的空间比较有限@*#*#，未来可能还将在当前位置震荡*#@。
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