“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 13:40:04
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中新网江南华南降雨持续强对流频扰中东部气温继续下滑
近期*#***，政府债在个人投资者中的热度居高不下%@%%。
5月10日至5月19日@#@，新一批储蓄国债正式开售*%。5月11日下午@@，记者电话咨询广东多家银行网点#@%，额度均已售罄*@。而在前一日#%%，地方债柜台发售份额也遭热抢%%%*@。5月9日#@*，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#，据多名当地银行经理透露@*%，开售当日#%，多数网点的地方债额度已被抢购一空#@@%%。
有市场分析人士认为%#，受去年国债增发以及地方化债的影响#@@*#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#%*%，市场上“安全资产”较为稀缺*@。不过#@@，近期政策导向已经逐渐明朗##。近期#@%##，有关负责人表示#*@，今年计划发行的政府债券规模也不�#***。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�#*@@。受访业内人士多认为##%*#，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地###**，在监管推进下*%，专项债发行也将放量#@***，未来“资产荒”有望缓解@*#@@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#**#%，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*。财政部公告显示%#*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#，最大发行总额300亿元%%@。其中*#@，第三期期限为3年#@@*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@*@*%，最大发行额150亿元#@。
从利率上看*#%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@@#，五年期票面利率为2.5%#*，低于去年同期水平@*@%。不过记者注意到@%%@，与国有大行定期存款利率相比*#@%，储蓄国债仍具备一定优势*##%%。记者据银行官网信息梳理#%*@%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等**@。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进%**@@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”####。融360数字科技研究院市场数据监测显示%#@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#@%，五年期定期存款平均利率为2.388%@%，均略低于储蓄国债利率##。
市场抢购热情也仍在持续*%。5月11日下午*@，记者咨询多家国有银行客户经理%*，均表示额度已售罄@#。
“额度基本‘秒空’#*@%@。基本开售当天上午网点就已经没有额度#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者*#@%，很多客户上次没有抢到额度%%%@@，这次都早早来线下网点排队等发售%*#*。网点最早7点就已经有客户来排队了*@*#@。
另一名股份行支行主管告诉记者@##%%，该行额度是区域共享的#@。当天所在网点的两名客户购买完成后##@，区域额度就基本告罄%*#*。“我去的网点额度应该不多@#%%*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了*@%%。”广州一名储户告诉记者#%，“本来打算买五年期的储蓄国债###*，最终因为额度不够%@%*%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债**%##。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时@**##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@@%，但也出现“秒光”盛况**%*。
5月9日至11日##，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#@%#。根据广东省财政厅公告#@，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”*#，债券代码：2405278)@%@@@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债##*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@@@@，其中%@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元@@#。
从利率上看@#**#，该地方债五年期票面利率为2.20%%@#@%，低于同期限储蓄国债@#@@%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*#*。
虽然利率优势并不明显***#，但当天柜台发售依然火爆##。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%%。地方债发行时间早于储蓄国债一天***%%，利率更低##*#，但提前咨询者依然较多##。”一名国有行内部人士告诉记者%**，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@@，基本全为个人投资者认购@#%#%。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后%#@，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注%#。不少机构认为@@#%，受去年国债增发以及地方化债的影响*@@@#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@%*#，市场“安全资产”相对稀缺@%@*@。
2024年一季度##@，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#%@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%%%#，分别下行27BP、38BP#@#@。机构对于资产荒的讨论渐盛%#%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%@，政府债券供给高峰或即将来临#%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*#*%@。
根据国盛证券研报**#@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#*@#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%#*#，发行节奏仍慢于去年同期*#@%%，后续有望加速%%%*。
但4月以来@%##%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%*@*#。4月下旬@#***，财政部表示*@，将根据超长期特别国债项目分配情况@%@#*，及时启动超长期特别国债发行工作#%。4月30日%@#%*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度@*，保持必要的财政支出强度”%*@**。5月10日%*#*，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称#%@，今年计划发行的政府债券规模也不�**%*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#*@#。债券市场供求有望进一步趋于均衡##*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%*%*。5月13日%%*@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会##@%*。
频频表态背后%@%，不少机构判断政府债供给高峰将至***。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计**%##，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#*#@，其中新增一般债39亿元*@%@@，新增专项债921亿元###。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@*%。
据樊信江预测%@#**，5月国债净融资或达7500亿元%*#%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元%@@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元%#@#。“假设供给在5～6月充分释放@%，利率债供给规模约为4万亿元#@%，同比多增2.2万亿元%%@。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配%%%。据她测算*#*#%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@*。
不过*#%*，市场也有声音认为政府债供给增加@#，对目前“资产荒”影响有限*#。一名银行债券交易员认为@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%*@***，仍有各路资金抢购#%%#，市场需求较大#%。因此@%，即便5月～6月政府债券供给加大*%，“资产荒”也有可能持续%%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%@，大行、非银机构缺资产%@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态**，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@#*%%，与2016年低点的比较来看@*，进一步下行的空间比较有限#*#%，未来可能还将在当前位置震荡@*@@*。
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