“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 10:34:50
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中新网4月29日央行开展20亿元7天期逆回购操作
近期###，政府债在个人投资者中的热度居高不下**#*。
5月10日至5月19日@**，新一批储蓄国债正式开售*##%@。5月11日下午@*@，记者电话咨询广东多家银行网点#%#@@，额度均已售罄@%*。而在前一日**，地方债柜台发售份额也遭热抢%@@@。5月9日**，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@#%%，据多名当地银行经理透露**，开售当日*#@，多数网点的地方债额度已被抢购一空@%@%@。
有市场分析人士认为*@#*，受去年国债增发以及地方化债的影响**%*，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@*##，市场上“安全资产”较为稀缺#%@。不过@#，近期政策导向已经逐渐明朗@#*。近期@%*##，有关负责人表示**，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@*。受访业内人士多认为@*@#@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%*@，在监管推进下###*，专项债发行也将放量*@@%*，未来“资产荒”有望缓解@#%#%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日##*@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@*@%%。财政部公告显示#@#%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元@*%。其中*#，第三期期限为3年@%%@%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@@@，最大发行额150亿元%**%@。
从利率上看###，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#@，五年期票面利率为2.5%*@，低于去年同期水平##。不过记者注意到*#，与国有大行定期存款利率相比@@，储蓄国债仍具备一定优势#@@@*。记者据银行官网信息梳理##@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@*，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%@%#*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*%*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”**。融360数字科技研究院市场数据监测显示****，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%@*#*，五年期定期存款平均利率为2.388%#*#，均略低于储蓄国债利率**。
市场抢购热情也仍在持续%%。5月11日下午#%*%，记者咨询多家国有银行客户经理%%，均表示额度已售罄@*。
“额度基本‘秒空’#@#%*。基本开售当天上午网点就已经没有额度%%%。”广东一名股份行客户经理告诉记者@%**@，很多客户上次没有抢到额度#*，这次都早早来线下网点排队等发售#*#%@。网点最早7点就已经有客户来排队了#@**@。
另一名股份行支行主管告诉记者*%%，该行额度是区域共享的*##。当天所在网点的两名客户购买完成后##*@，区域额度就基本告罄%#。“我去的网点额度应该不多*###*。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@@%。”广州一名储户告诉记者#@*，“本来打算买五年期的储蓄国债@%#，最终因为额度不够*@%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债#*#%#。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*%%，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低##，但也出现“秒光”盛况#*#%。
5月9日至11日%%@#%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@%。根据广东省财政厅公告**#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”###@*，债券代码：2405278)#@**。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*%，计划发行面值总额不超过140.2187亿元**#，其中**@#，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#@**。
从利率上看%#*，该地方债五年期票面利率为2.20%%%#@，低于同期限储蓄国债@#，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率%*##*。
虽然利率优势并不明显#%，但当天柜台发售依然火爆%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%@。地方债发行时间早于储蓄国债一天%@*%%，利率更低*#*%%，但提前咨询者依然较多@@。”一名国有行内部人士告诉记者#%@@#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@***，基本全为个人投资者认购%*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*@@*。不少机构认为%**#*，受去年国债增发以及地方化债的影响@#%##，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@%#，市场“安全资产”相对稀缺@*#。
2024年一季度*#@%，长期国债收益率出现下行*%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%#@%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#@，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为%##*，政府债券供给高峰或即将来临*@#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面*@@。
根据国盛证券研报*%%，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%%#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元##%#%，发行节奏仍慢于去年同期*%，后续有望加速****。
但4月以来%#%#%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高%@@%*。4月下旬*%@@*，财政部表示@#，将根据超长期特别国债项目分配情况%**#%，及时启动超长期特别国债发行工作*%##。4月30日**#@，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%*#，保持必要的财政支出强度”%#@#。5月10日#@#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称@##*%，今年计划发行的政府债券规模也不�%@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡@@*%@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配@*。5月13日@##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*@###。
频频表态背后#%@*，不少机构判断政府债供给高峰将至@@。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@%#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%#%@#，其中新增一般债39亿元**#，新增专项债921亿元*#*%。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%@。
据樊信江预测%@@@，5月国债净融资或达7500亿元%@@*%，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%*，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#%@，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%。“假设供给在5～6月充分释放@#*#，利率债供给规模约为4万亿元#%#，同比多增2.2万亿元#**。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@%@%，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%@**。据她测算*@@@，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元@##。
不过**，市场也有声音认为政府债供给增加%*##，对目前“资产荒”影响有限##。一名银行债券交易员认为*%**，目前只要30年期国债收益率触及2.5%#*@，仍有各路资金抢购%*@，市场需求较大%#%。因此#%%%，即便5月～6月政府债券供给加大##@#%，“资产荒”也有可能持续#@#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足*%*%，大行、非银机构缺资产@@@%。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#*%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高@*##。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为**%*，与2016年低点的比较来看#@，进一步下行的空间比较有限%#%%%，未来可能还将在当前位置震荡*@。
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