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近期%#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下##@@*。
5月10日至5月19日#%@，新一批储蓄国债正式开售#%@。5月11日下午*@%，记者电话咨询广东多家银行网点@%*，额度均已售罄%#。而在前一日%#，地方债柜台发售份额也遭热抢@@@。5月9日*%@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%###*，据多名当地银行经理透露%#@，开售当日*@@*，多数网点的地方债额度已被抢购一空#*。
有市场分析人士认为%%#@%，受去年国债增发以及地方化债的影响##@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##，市场上“安全资产”较为稀缺*@*@。不过@@，近期政策导向已经逐渐明朗%@。近期@@%%*，有关负责人表示@@%@*，今年计划发行的政府债券规模也不�#*#@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%##。受访业内人士多认为*@%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地##，在监管推进下@*，专项债发行也将放量%***@，未来“资产荒”有望缓解#*%。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日%%#，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售%%。财政部公告显示@%*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*@%#%，最大发行总额300亿元%@**。其中##，第三期期限为3年@%%#，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*%**，最大发行额150亿元%%。
从利率上看##，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@%*，五年期票面利率为2.5%##，低于去年同期水平*#%@%。不过记者注意到*###，与国有大行定期存款利率相比#@@%，储蓄国债仍具备一定优势***。记者据银行官网信息梳理*#@#，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@%*@%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等##%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进##@*@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@@%#*。融360数字科技研究院市场数据监测显示*%%，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%%@，五年期定期存款平均利率为2.388%%#*，均略低于储蓄国债利率%%#*。
市场抢购热情也仍在持续**#。5月11日下午%**，记者咨询多家国有银行客户经理@*，均表示额度已售罄*%。
“额度基本‘秒空’%%%#。基本开售当天上午网点就已经没有额度%*#@。”广东一名股份行客户经理告诉记者@@，很多客户上次没有抢到额度%#@%*，这次都早早来线下网点排队等发售*%。网点最早7点就已经有客户来排队了@@*。
另一名股份行支行主管告诉记者#@##，该行额度是区域共享的#**%。当天所在网点的两名客户购买完成后@@*#，区域额度就基本告罄%@@#。“我去的网点额度应该不多##**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##%#*。”广州一名储户告诉记者*@*，“本来打算买五年期的储蓄国债%##%%，最终因为额度不够%**，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%***。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时*#*#，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@@，但也出现“秒光”盛况#%#@。
5月9日至11日%@%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%#*#%。根据广东省财政厅公告##@%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#*，债券代码：2405278)@%#。该期债券为5年期记账式固定利率附息债*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元*@#*，其中#%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元%%。
从利率上看*@#@，该地方债五年期票面利率为2.20%%#%@%，低于同期限储蓄国债@%*，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率*%*。
虽然利率优势并不明显%##@@，但当天柜台发售依然火爆#%#。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售%*#*。地方债发行时间早于储蓄国债一天**%*，利率更低@*@%，但提前咨询者依然较多@#%#。”一名国有行内部人士告诉记者#@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄%*@#，基本全为个人投资者认购*@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*@@%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#@。不少机构认为*#%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响@##%#，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%@，市场“安全资产”相对稀缺%%*#@。
2024年一季度*@，长期国债收益率出现下行###@#，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%@@%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%##%@%，分别下行27BP、38BP%@@**。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为*@*##，政府债券供给高峰或即将来临@##%#，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%@%。
根据国盛证券研报%%*%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%#%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*%，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速%***。
但4月以来*#%@%，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高#*。4月下旬%*，财政部表示##%，将根据超长期特别国债项目分配情况%*##，及时启动超长期特别国债发行工作@*。4月30日**@*，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#@，保持必要的财政支出强度”#%#。5月10日@%#%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称*%@，今年计划发行的政府债券规模也不�*@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*@@。债券市场供求有望进一步趋于均衡%@**#，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@。5月13日%**##，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会@@##。
频频表态背后#@*，不少机构判断政府债供给高峰将至*#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计#*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%**，其中新增一般债39亿元*%#%*，新增专项债921亿元@*%@。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)%%%#。
据樊信江预测@@，5月国债净融资或达7500亿元@%#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元%%@**，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元#@%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@*。“假设供给在5～6月充分释放@#，利率债供给规模约为4万亿元**@%，同比多增2.2万亿元*%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为#@*%#，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配#%@。据她测算*%，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*%。
不过#%*%，市场也有声音认为政府债供给增加#@@*，对目前“资产荒”影响有限%%%。一名银行债券交易员认为@%@@，目前只要30年期国债收益率触及2.5%%*@#%，仍有各路资金抢购*#%%，市场需求较大@@#@。因此*@*@，即便5月～6月政府债券供给加大%*，“资产荒”也有可能持续@%#。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#@%，大行、非银机构缺资产*@@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%@#*，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高%@#@。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%，与2016年低点的比较来看%%，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡***。