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万吨级江海直达船舶首次直航重庆
近期#%，政府债在个人投资者中的热度居高不下@*。
5月10日至5月19日%*#，新一批储蓄国债正式开售*%#%#。5月11日下午@*，记者电话咨询广东多家银行网点@%，额度均已售罄#*。而在前一日@@，地方债柜台发售份额也遭热抢%*。5月9日#*@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债@@，据多名当地银行经理透露#*，开售当日#@#*%，多数网点的地方债额度已被抢购一空%*。
有市场分析人士认为#%#@，受去年国债增发以及地方化债的影响#%*#@，今年以来政府债融资节奏整体偏缓##*，市场上“安全资产”较为稀缺****。不过#%**，近期政策导向已经逐渐明朗@#*%。近期%%#%，有关负责人表示%@%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%@。受访业内人士多认为*@，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@%，在监管推进下@*@@，专项债发行也将放量##，未来“资产荒”有望缓解%@#@*。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日@*，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#%。财政部公告显示@%，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种*#，最大发行总额300亿元%*@*#。其中@#*#，第三期期限为3年*%%%，最大发行额150亿元；第四期期限为5年*@#，最大发行额150亿元@*%%#。
从利率上看*%#，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@#，五年期票面利率为2.5%#*#，低于去年同期水平*#。不过记者注意到@#，与国有大行定期存款利率相比*%，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理**%%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%@#@，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%*。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#@%#*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”##@@%。融360数字科技研究院市场数据监测显示**#%#，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#*@，五年期定期存款平均利率为2.388%*@@*，均略低于储蓄国债利率#%*。
市场抢购热情也仍在持续#*%#。5月11日下午*#，记者咨询多家国有银行客户经理*#，均表示额度已售罄*@%。
“额度基本‘秒空’#*#%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者**，很多客户上次没有抢到额度@*，这次都早早来线下网点排队等发售%*#%。网点最早7点就已经有客户来排队了##%#。
另一名股份行支行主管告诉记者%#*#%，该行额度是区域共享的**@%@。当天所在网点的两名客户购买完成后*#@，区域额度就基本告罄@%##。“我去的网点额度应该不多##**。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了##*@。”广州一名储户告诉记者%*%**，“本来打算买五年期的储蓄国债*##@*，最终因为额度不够#*，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债%%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低#*###，但也出现“秒光”盛况@%%。
5月9日至11日#*，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债**#。根据广东省财政厅公告*@#，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”#%#%，债券代码：2405278)%##。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@@@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元#@%，其中@*，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元*#%#*。
从利率上看%##@，该地方债五年期票面利率为2.20%#@%，低于同期限储蓄国债#*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率@*%%@。
虽然利率优势并不明显%%#%，但当天柜台发售依然火爆#%#*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#@##%。地方债发行时间早于储蓄国债一天*%#%，利率更低@*%@%，但提前咨询者依然较多@##@%。”一名国有行内部人士告诉记者*%@%，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@#*%%，基本全为个人投资者认购@@*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后@#*%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注@@*%。不少机构认为*%，受去年国债增发以及地方化债的影响*##%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓#@@#，市场“安全资产”相对稀缺#%@@。
2024年一季度*%#，长期国债收益率出现下行%*#%，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%*#@，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%#%##，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛%*@%%。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%，政府债券供给高峰或即将来临*@%*，将一定程度上改变市场“资产荒”局面##%*。
根据国盛证券研报%##，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#@@**，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元#%*，发行节奏仍慢于去年同期##@@#，后续有望加速#@*。
但4月以来@#%@，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@#@%。4月下旬**##*，财政部表示@*，将根据超长期特别国债项目分配情况*%%##，及时启动超长期特别国债发行工作*@*@#。4月30日#%#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度#%，保持必要的财政支出强度”%#%*。5月10日%%，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%*@，今年计划发行的政府债券规模也不蠤#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%#%。债券市场供求有望进一步趋于均衡@*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#@*。5月13日%#%*%，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会%*@。
频频表态背后*%#@%，不少机构判断政府债供给高峰将至%%*%*。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计*%#%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元**，其中新增一般债39亿元*@，新增专项债921亿元*@@#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)*%%#。
据樊信江预测**@#*，5月国债净融资或达7500亿元*%@@，6月考虑特别国债发行或超8000亿元*#%#%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元*##，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元##%#。“假设供给在5～6月充分释放#@#@*，利率债供给规模约为4万亿元@*，同比多增2.2万亿元%*%@%。”平安证券固收首席分析师刘璐认为@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%。据她测算*%#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元*#@*。
不过#@#，市场也有声音认为政府债供给增加@@@，对目前“资产荒”影响有限%#%%。一名银行债券交易员认为%##，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@**，仍有各路资金抢购%*#@@，市场需求较大@#。因此%##@，即便5月～6月政府债券供给加大*%#@，“资产荒”也有可能持续*%*。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足@@*，大行、非银机构缺资产%#@。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态%#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为@%#，与2016年低点的比较来看#@%##，进一步下行的空间比较有限%@%#，未来可能还将在当前位置震荡#***%。