“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 12:45:05
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近期%#***，政府债在个人投资者中的热度居高不下*#。
5月10日至5月19日*%@*，新一批储蓄国债正式开售*%@%。5月11日下午*#%，记者电话咨询广东多家银行网点@#，额度均已售罄###。而在前一日#@*%#，地方债柜台发售份额也遭热抢**。5月9日#%%@@，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#%，据多名当地银行经理透露**%，开售当日#*#，多数网点的地方债额度已被抢购一空#%。
有市场分析人士认为%%，受去年国债增发以及地方化债的影响##@%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*%*，市场上“安全资产”较为稀缺##*。不过#@%@，近期政策导向已经逐渐明朗@@*。近期@@*，有关负责人表示#@，今年计划发行的政府债券规模也不�%*%#。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�*#%@%。受访业内人士多认为@@@@*，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地@#%%，在监管推进下#@*，专项债发行也将放量#@*#，未来“资产荒”有望缓解%#。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日#@%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售@%。财政部公告显示*#，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#***，最大发行总额300亿元%#@%。其中@%%%@，第三期期限为3年*%@，最大发行额150亿元；第四期期限为5年@#，最大发行额150亿元@#**。
从利率上看#@*%%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%@@@*，五年期票面利率为2.5%%##，低于去年同期水平#%##。不过记者注意到*@#，与国有大行定期存款利率相比%@@，储蓄国债仍具备一定优势%@。记者据银行官网信息梳理*%，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%*%#%，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等@*@%。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进#%#@，国有银行高息存款的后门也已被“补上”@*%。融360数字科技研究院市场数据监测显示@@，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%#%@@，五年期定期存款平均利率为2.388%##，均略低于储蓄国债利率@@%*@。
市场抢购热情也仍在持续@@*#。5月11日下午**#，记者咨询多家国有银行客户经理#%#%，均表示额度已售罄*%@。
“额度基本‘秒空’%%#*。基本开售当天上午网点就已经没有额度**#@#。”广东一名股份行客户经理告诉记者%**，很多客户上次没有抢到额度%%@#，这次都早早来线下网点排队等发售##*。网点最早7点就已经有客户来排队了%@%@。
另一名股份行支行主管告诉记者#@**，该行额度是区域共享的%%@%%。当天所在网点的两名客户购买完成后%@#%*，区域额度就基本告罄%#@@。“我去的网点额度应该不多***。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了@#。”广州一名储户告诉记者@*%，“本来打算买五年期的储蓄国债**，最终因为额度不够*%@#%，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*@@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时##*@，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低%@#*，但也出现“秒光”盛况%#%。
5月9日至11日*@，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债##@*。根据广东省财政厅公告%%*#%，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@#@%*，债券代码：2405278)%*%。该期债券为5年期记账式固定利率附息债%%#@*，计划发行面值总额不超过140.2187亿元%%#%@，其中#@%，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元##@*。
从利率上看#@##%，该地方债五年期票面利率为2.20%@%，低于同期限储蓄国债@*%，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率#%。
虽然利率优势并不明显#@，但当天柜台发售依然火爆*@*%*。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售#%。地方债发行时间早于储蓄国债一天@*，利率更低%##，但提前咨询者依然较多@#%#。”一名国有行内部人士告诉记者#**#，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄*%，基本全为个人投资者认购##*。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后*%#，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注#**@。不少机构认为*#，受去年国债增发以及地方化债的影响%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓%%@%，市场“安全资产”相对稀缺*@。
2024年一季度@#*@#，长期国债收益率出现下行@##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%#***，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%*#@，分别下行27BP、38BP%*。机构对于资产荒的讨论渐盛#*###。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@*#%@，政府债券供给高峰或即将来临*%，将一定程度上改变市场“资产荒”局面**%*。
根据国盛证券研报@%@，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元#%*#，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元@@*，发行节奏仍慢于去年同期*#%##，后续有望加速@**%。
但4月以来*#，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高@*#@。4月下旬*@@%#，财政部表示***，将根据超长期特别国债项目分配情况%@，及时启动超长期特别国债发行工作%%@。4月30日#@@#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度**#%，保持必要的财政支出强度”@*@。5月10日@%*@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%%，今年计划发行的政府债券规模也不蠤@@@@。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡#。债券市场供求有望进一步趋于均衡%**@，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配#*#。5月13日*@*，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会#%。
频频表态背后#%##*，不少机构判断政府债供给高峰将至@#%#%。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@@@*#，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元%%，其中新增一般债39亿元%%%#@，新增专项债921亿元%##。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)@*@*@。
据樊信江预测#%%@，5月国债净融资或达7500亿元%##，6月考虑特别国债发行或超8000亿元**%，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@*@#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元*%@%*。“假设供给在5～6月充分释放##*%@，利率债供给规模约为4万亿元@%，同比多增2.2万亿元#%@%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**@*，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配*@#。据她测算@#%*，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**#%#。
不过@**，市场也有声音认为政府债供给增加##，对目前“资产荒”影响有限@*%。一名银行债券交易员认为###，目前只要30年期国债收益率触及2.5%**%%，仍有各路资金抢购@*@*，市场需求较大@*。因此%%@，即便5月～6月政府债券供给加大#%@，“资产荒”也有可能持续@#*@%。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足#%@，大行、非银机构缺资产*@*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态*#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高*%*。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*%#，与2016年低点的比较来看**%#*，进一步下行的空间比较有限@%，未来可能还将在当前位置震荡*@。
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